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L’innovation financière a-t-elle été discréditée ?

A Moscou – Les sceptiques de la libéralisation et de l’innovation financière ont été confortés par la crise du marché mondial du crédit, qui a éclaté en 2007, quand le problème des subprimes a fait sa première apparition aux USA. Les sceptiques ont-ils raison ? Faut-il interrompre la libéralisation et l’innovation financière pour éviter que des crises telles que le désastre des subprimes soient récurrentes ?

Le marché tout entier des subprimes est une innovation de ce siècle, le mot « subprime » n’existait dans aucune langue avant 1994, il a été construit d’une certaine manière comme une option ajustable sur les taux d’emprunt, une sorte d’obligations de la dette croisées avec un investissement structuré. Auparavant, les investisseurs privés ne prêtaient pas aux emprunteurs dont les antécédents de crédits étaient en dessous de la prime.

Mais il semblerait que la crise actuelle est due, du moins en partie, à l’innovation financière, la libéralisation des marchés financiers a été montré comme une bonne chose globalement. Une étude publiée en 2005 par les économistes Geert Behert, Campbell Harvey et Christian Lundblad montre que quand les pays libéralisent leur bourse, ce qui leur permet d’agir librement sans intervention du gouvernement, la croissance économique augmente en moyenne d’un pourcent par an. La croissance la plus forte tend à être associée à un boom de l’investissement, qui a tour de rôle semble être propulser par le faible coût du capital pour les entreprises.

Bien sûr, pendant que ces arrangements financiers compliqués nous permettent d’avancer économiquement, ils peuvent aussi créer des risques. [ …