VU Ngoc-Quynh-Chi
Groupe 6
Note de conjoncture

Quels sont les risques d’inflation dans les pays émergents ?

L’inflation des pays émergents et en développement dépasse désormais les 6% (6.125% en 2012), selon les chiffres de l’IMF, soit un rythme trois fois plus rapide que celui des pays développés (1.926% en 2012). La raison la plus importante de ce phénomène est l’adoption d’une politique monétaire très expansionniste dans un certain nombre de pays émergents comme l’Argentine, l’Inde, la Turquie, le Vietnam,… D’ailleurs, la remontée des prix des métaux précieux contribue aussi à cette tendance inflationniste. Un autre risque d’inflation qu’on peu mentionner est la hausse du coût du travail pour les économies comme celles de la Chine du Brésil.

Une grande partie des pays émergents a choisit une politique monétaire « inflation targeting », c’est à dire un régime monétaire en moyenne restrictive, avec l’adoption d’un ciblage d’inflation et un objectif unique de contrôler l’inflation pour sa banque centrale. Pourtant, quelques pays émergent mènent une politique monétaire très expansionniste dans le but de supporter leur activité économique. Pour soutenir la croissance économique basée principalement sur la production manufacturière ainsi que l’exportation des marchandises, la Banque Centrale de certains pays comme l’Argentine, l’Inde, la Turquie, le Vietnam et le Venezuela maintiennent des taux d’intérêt directeurs réels souvent très bas, voire négatifs. Il faut noter que les taux d’intérêt directeurs nominaux dans ces pays étant élevés (de 8% à 17%) mais restent inférieurs à leur niveau d’inflation (de 8% à 18%). Ceci conduit à ces pays d’avoir des monnaies faibles vis-à-vis du dollar correspondant à la dépréciation de change, qui favorise l’exportation des biens et services. Cette politique contribue aussi à une croissance rapide du crédit. Puisque les taux d’emprunt sont bas, l’accès au crédit dans ces pays est devenu plus facile, soutenant par