Chapitre II : Processus et stratégies de gestion de portefeuille obligataire

Section 1 : Processus de gestion et portefeuille obligataire
Section 2 : Stratégies passives
Section 3 : Stratégies actives

L’Univers du gestionnaire de portefeuille est très étendu du fait de la multitude des produits obligataires et de leurs encours qui dépassent de loin ceux des actions. Se pose alors la question cruciale du choix de portefeuille, des titres le composant et de leurs proportions.
L’objet de ce chapitre est de définir le processus de gestion de portefeuille et les différentes stratégies fréquemment adoptées par les portefeuillistes. La première section fait marquer les étapes d’un processus de gestion ; la seconde explique en détail deux stratégies passives, la gestion indicielle et l’immunisation ; la troisième passera en vue quelques stratégies actives.

Section 1 : Processus de gestion et portefeuille obligataire
Dans cette section, nous allons marquer le passage de l’obligation individuelle au
Portefeuille. Le premier point est consacré à la gestion de portefeuille, présentée comme un processus de gestion. Le second étend les mesures du rendement et du risque individuelles au portefeuille obligataire.

I-Processus de gestion de portefeuille : La gestion de portefeuille (obligataire ou autre), comme tout autre processus de gestion, est une suite de décisions dont certaines sont plus importantes que d’autres.
Ces décisions peuvent être hiérarchisées en trois grandes catégories :

- Choix des objectifs ;
- Décisions stratégiques ;
- Décisions tactiques.

I.1. Choix des objectifs :

Le gérant obligataire doit tout d’abord expliciter les raisons de détention du portefeuille.
Après quoi il fixera son objectif de gestion qui s’exprime souvent sous forme d’un taux de rendement cible, pour lequel un certain niveau de risque est accepté.
Cette étape est délicate car elle consiste à effectuer un arbitrage entre la rentabilité