Option, futures et autres produits dérivés

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Les marchés organisés
C’est un marché sur lequel sont échangés des contrats standardisés, élaborés par les autorités de marché.
Exemples de marchés organisés
– Premier marché CME (Chicago Mercantile Exchange) 1919
– Euronext (avec le LIFFE (London International Financial Futures Exchanges)
– CBOE (Chicago Board Options Exchange)
– MONEP (Marché d’Options Négociables de Paris)
1.1.1 Les marchés éléctroniques
1.2 Les marchés de gré à gré
On le nomme OTC (Over The Counter). Echanges conclus souvent à l’aide de market makers. Ce sont eux qui cotent des prix auquels ils sont prêts à acheter (prix demandé ou bid) et des prix auxquels ils acceptent de vendre (prix offert ou ask).
1.2.1 La taille du marché
Marché gré à gré : 220 100 milliards de dollars.
Marché organisés : 49 milliards de dollard.
1.3 Les contrats forward
C’est un engagement ferme à vendre ou à acheter un actif (appelé sous jacent) à une date future donnée pour un prix convenu.
Echangé sur le marché OTC, la partie qui s’engage à acheter l’actif prend une position dite longue, celle qui s’engage à le vendre prend une position courte.
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2 1.4 Les contrats futures
1.3.1 Les flux des contrats forward
Le flux ou payoff engendré par une position longue sur un forward s’écrit ST −K où K est le prix de livraison de l’actif sous-jacent et ST est le prix spot de cet actif à l’échéance du contrat (date T).
Le flux ou payoff d’une position courte est K − ST .
1.3.2 Prix forward et prix spot
1.4 Les contrats futures
Les contrats futures sont comme des contrats forward mais négociés sur des marchés organisés. Les futures ne spécifient pas toujours une date de livraison précise mais une période de livraison.
1.5 Les options
Elles sont échangés sur le marché OTC et les marchés organisés.
– L’option d’achat (call) donne le droit à son détenteur d’acheter une certaine quantité d’un actif sous-jacent à une date future donnée et à un prix convenu.
– L’option de vente (put) donne le droit à

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