Politique produit
Chapitre 2 Les systèmes de financement
1 - L'évolution des modes de financement
11 - Le passage d'une économie d'endettement… Jusqu'en 1985, l'économie monétaire repose uniquement sur le contrat de prêt en contrepartie d'une dette : on parle alors d'économie d'endettement. Elle se caractérise : par une structure pyramidale : les ménages et les entreprises prêtent et empruntent auprès des banques commerciales ; ces dernières se refinancent exclusivement auprès de la Banque centrale qui se trouve au sommet de la pyramide ; par une forte intermédiation : les ménages et les entreprises sont obligés de passer par l'intermédiaire des banques pour offrir ou demander de la monnaie ; par la contractualisation des échanges : tout échange de monnaie fait l'objet d'un contrat qui relie un créancier et un débiteur. Il y a créance et dette ; par le monopole de la Banque centrale : elle a seule la possibilité d'émettre de la monnaie Banque centrale pour refinancer les banques commerciales intermédiaires. 12 - ...à une économie de marchés de capitaux Depuis 1985 se superpose un nouveau système de financement qui se caractérise : par une structure en réseau : chaque acteur, banque, entreprise, ménage, État, Banque centrale a une position d'accès direct aux marchés de capitaux ; par une marchéisation des échanges et une désintermédiation : chaque acteur est tour à tour directement demandeur de monnaie (lorsqu'il ressent un besoin de financement) ou offreur de monnaie (lorsqu'il dispose d'un excédent de financement). Les marchés sont décloisonnés et chacun peut y accéder ; par une titrisation des échanges : les banques émettent des certificats de dépôts, l'État émet des bons du trésor négociables, les entreprises émettent des billets de trésorerie et les ménages souscrivent à des SICAV (sociétés d'investissement à capital variable). Ces titres trouvent un souscripteur qui finance l'émetteur du titre,