Le fonctionnement du marché obligataire

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L¶obligation, définition et notions générales
L¶obligation est un titre de créance, représentative d¶un emprunt émis par une société, par l¶Etat, par une collectivité publique ou semi-publique. L¶emprunt obligataire est émis sur le marché primaire et négocié sur le marché secondaire. Les taux d¶intérêt obligataire sont déterminés par les conditions de l¶offre et de la demande sur le marché et ne sont pas déterminés par les banques centrales comme le cas des taux monétaires

Outre l¶obligation classique, on distingue plusieurs types d¶obligations :
 Les obligations à coupons Zéro qui ne donnent aucune rémunération pendant la vie entière de titre. Le rendement est déterminé par l¶écart entre le prix d¶achat et le prix de vente.  Les rentes perpétuelles : elles procurent à l¶inverse un revenu annuel sur un horizon infini, mais ne donnent pas droit au remboursement.

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Les caractéristiques de l¶obligation
Pour examiner le fonctionnement du marché obligataire, il convient tout d¶abord de définir certains concepts de base :  La valeur nominale V0 ou ce qu¶on appelle aussi le nominal, il correspond à la valeur faciale du titre. Cette valeur détermine le montant du coupon, c¶est l¶intérêt versé : c = V0 . taux d¶intérêt nominal  Le prix d¶émission : c¶est le prix qu¶il faut payer pour obtenir une obligation sur le marché primaire (au moment de l¶émission). En général, les obligations sont émises au pair, c¶est à dire que le prix d¶émission est égal à la valeur nominale.  Lorsque ce prix est inférieur au pair, on dit que l¶émission est au dessous de pair. La différence constitue la prime d¶émission (Vn ± Pe).  C¶est une manière d¶encourager les investisseurs à acheter les obligations en cas de mauvaise conjoncture (marché étroit)
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 Le taux facial : c¶est le taux d¶intérêt nominal, c¶est le taux qui détermine la valeur du coupon. Il peut être fixe ou variable  La durée de vie : c¶est le temps qui correspond au