Poste clients

Pages: 126 (31315 mots) Publié le: 7 mai 2013
Pierre GIBOU Conservatoire National des Arts & Métiers Chaire de Gestion Financière

MEMOIRE
Master II - Sciences de Gestion Mention Finance d’Entreprise Option Stratégie et Expertise Financières Promotion 2010-2011

La mobilisation du Poste Clients : levier de développement pour les entreprises de croissance ?

Directeur de mémoire Monsieur Fabrice PANSARD

Responsable deformation Professeur Denis DUBOIS

30 septembre 2011

Avis d’experts
Monsieur, J’ai lu tout le rapport parce qu’il est passionnant. Oui, c’est le levier d’Archimède appliqué à la finance, oui à votre critique très pertinente du concept de BFR, et grâce à beaucoup de références intéressantes, j’en sais plus sur l’économie numérique. Une suggestion : travailler plus précisémentle transfert de risque, abordé sur le plan comptable par le concept de « déconsolidation » : il y a les cessions avec et sans recours. Cela vous amènerait probablement à modifier page 73 l’évaluation de la valeur créée à travers une autre appréhension du ROCE qui n’est pas statique mais obéit à une évolution du WACC qui augmente s’il ne reste plus à financer que des actifsimmatériels plus risqués que les créances clients en général. Vous pourriez aussi indiquer que la valeur d’une créance client est inférieure pour le cédant à ce qu’elle vaut pour le professionnel de l’affacturage qui va bénéficier de l’effet masse de la diversification de son portefeuille de créances. Bravo, un excellent travail. Bien amicalement, Jacques Tierny Jacques Tierny est VicePrésident et Directeur Financier Groupe de Gemalto (leader mondial de la carte à puce et de la sécurité numérique). Il a commencé sa carrière comme courtier en matières premières. Après avoir passé 23 ans chez Michelin, dont il est devenu le Directeur Financier Groupe adjoint, il a rejoint Casino en qualité de directeur financier, puis de Directeur Général Adjoint Exécutif. Il a dirigé ledépartement Evaluation et Stratégie financière du cabinet de conseil KPMG Corporate Finance à Paris. Ancien élève d’HEC, il y enseigne par ailleurs ainsi qu’au Cnam, il a publié, début 2011, un article révolutionnaire "Firm valuation with Cash-Flow at Risk". ___________________ Bonjour Pierre, Merci pour cet envoi. Je n'ai pas pu effectivement tout lire dans le détail, mais j'aiétudié attentivement certaines parties (notamment les plus analytiques) et je trouve que c'est à la fois bien écrit et très didactique. Vos ressources sont variées et votre analyse dénote une certaine prise de recul face aux instruments. Seule remarque : la partie "limites" laisse un peu sur notre faim. J'y aurais vu quelque chose de moins factuel (sous forme de liste) et un peu plusapprofondi. Mais c'est une remarque "cerise sur le gâteau" car votre mémoire répondait déjà aux attentes d'un mémoire. Je le ferais bien lire à mes élèves de Master Finance d’Entreprise. Quelle confidentialité de diffusion souhaitez-vous y appliquer ? Bien à vous, Docteur Nathalie Oriol (Maître de conférence au Cnam). ___________________ Bonjour, J'ai reçu copie de votre mémoire etvous en félicite; il est à l'évidence d'excellente facture. Sachant que le délai de remise des mémoires pour concourir au prix du centre des professions financières a été décalé au 13 janvier 2012 au plus tard, merci d'adresser copie de votre mémoire en vous conformant aux exigences du centre des professions financières(cf.http://www.professionsfinancieres.com/gene/main.php?base_id_ref=886). Avec mes meilleurs vœux de réussite et de bonheur pour cette nouvelle année 2012 Professeur Denis Dubois (Responsable de la Chaire de Finance au Cnam). ___________________

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SOMMAIRE
AVANT-PROPOS ............................................................................................................................................................... 4...
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