La crise des subprimes s’explique par la conjonction de *Trois phénomène : *Des déséquilibres macroéconomique : Le point de départ semble être *l’excès de liquidité au niveau mondial. Les liquidités ont progressé très rapidement à partir de 2002. On peut se demander d’où vient cet excès de liquidité. On peur mettre en avant *deux explications pour l’expliquer : * Une première explication avance d’important excédent commerciaux et un fort taux d’épargne dans les pays émergent, en particulier la chine et d’une manière générale, le pays exportateurs de matières premières. *Une seconde explication renvoi à la politique monétaire mené par la FED, banque centrale américaine. A la suite de l’éclatement de la bulle internet, et des événements du 11 sept 2001, la FED avait mené une politique monétaire accommodante/ Expansionniste pour lutté contre les risques d’inflation. Une politique monétaire accommodante renvoi à un abaissement de la FED de ses taux directeurs jusqu’à 1 % favorisant des comportements optimistes et risqués. L’évolution des taux directeurs de la banque centrale oriente la politique des crédits des banques commerciales (De second rang). Finalement, la récession du aux événements du 11 sept 2001 a été de courte durée, mais la FED à maintenue sa politique monétaire expansionniste même dans des périodes de croissance, de progression du crédit, et de forte hausse de la progression des actifs. La baisse du taux d’intérêt alimente un crédit abondant et bon marché. L’une des caractéristiques de ce crédit est que le taux d’intérêt est indexé sur les taux d’intérêt de la FED. Les crédits Subprimes étaient donc devenus bon marché, beaucoup de ménages modestes pouvaient accéder à ce crédit. La présence d’un excès de liquidité alimentant initialement la liquidité des banques conduit à la possibilité d’excès de crédit et d’achat de titres et donc de bulle sur le prix des actifs. Entre 1995 et 2007, le prix de l’immobilier résidentiel à été multiplié par deux aux Etats