Dissertation
Sujet : Quelle politique économique les pays de la zone euro ont-ils pu mettre en place face à la crise économique ?

Document 1 Pour augmenter la liquidité bancaire, une banque centrale peut agir dans plusieurs directions. Le moyen le plus connu est la baisse des taux d’intérêt directeurs. (…) Alors que la FED*, a dès octobre 2007, diminué ces taux directeurs, la BCE** a pris beaucoup plus de temps : elle a attendu octobre 2008. Comble de la rigueur, la BCE a même encore augmenté ses taux le 9 juillet 2008, c’est-à-dire pratiquement 1 an après le déclenchement de la crise, en passant son taux directeur de 4 % à 4,25 %. Et, pour couronner le tout, ce niveau élevé de taux a été maintenu jusqu’au 8 octobre. Il est vrai que, depuis cette date, le taux directeur de la BCE a baissé de manière significative, à travers sept baisses successives, pour atteindre 1 % le 7 mai 2009. (…) L’attentisme de la BCE s’explique par ses analyses sur l’évolution des prix. Ce n’est qu’en octobre 2008 qu’elle a commencé à être persuadée de la baisse des pressions inflationnistes. Bien sûr, la BCE remplit son mandat. Mais son extrême prudence, n’a pas été favorable à une grande réactivité face à la crise. Elle a clairement sa part de responsabilité dans cette situation dans la mesure où elle s’est fixé l’objectif d’une inflation « inférieure mais proche de 2 % ». S’arc-bouter sur ce chiffre totémique a ses limites lors d’une crise majeure. Cela peut retarder la reprise ou, pire, l’entraver.
*FED : Banque centrale des Etats-Unis **BCE : Banque centrale européenne Source : Michel Dévoluy, La zone euro face à la crise : premières leçons, Bulletin de l’Observatoire des politiques économiques en Europe, in Problèmes économiques n° 2 982, 11 novembre 2009

Document 2 L’absence de relance économique coordonnée à l’échelle européenne est si flagrante que le FMI s’en est ému bien après que de nombreux économistes aient souligné que le risque de ne pas en faire assez était