Quelle(s) réforme(s) des agences de notation ?

Les agences de notation (credit rating agencies) comme Moody’s, Standard and Poor’s et Fitch sont des organismes spécialisés dans l’évaluation de la solvabilité financière d’émetteurs de titres de dettes tels qu’une entreprise, des États, des collectivités publiques ou d’une opération financière: emprunt, titrisation, etc. Le rôle des agences de notations est d’améliorer la transparence de l’information financière, en réduisant des asymétries d’information entre les émetteurs et les instruments, en servant de référence pour l’évaluation du risque de crédit. La crise financière actuelle a déclenché de nombreuses critiques à l’encontre des agences de notation et a souligné la fragilité de certaines notations, notamment en matière de produits structurés où des dégradations de notes par les agences pour certains actifs se sont succédées entrainant une défaillance des investisseurs. C’est pourquoi, les autorités publiques se penchent sur le rôle des agences de notation et tentent d’améliorer leurs fonctionnement sur un certain nombre de point.

Les principales critiques à l’encontre des agences de notation

Tout d’aborde, la notation n’est pas adapté à la complexité financière. La notation considérée comme une mesure des risque n’est pas une mesure complète. En effet, la note donnée poussent les investisseurs à traiter les produits complexes comme des produits simples. La note ignore un ensemble d’information, telles que la liquidité ou le sous jacent qui sont indispensables pour analyser le risque du produit financier. La notation ne porte que sur le risque de défaut et n’intègre pas le risque de marché ou d’illiquidité. Or ces risques sont déterminants dans l’évolution des prix des produits structurés. Les investisseurs n’ont pas la capacité à réunir et à analyser l’information concernant les produits structurés, ainsi leur choix d’investissement est souvent guidé par la notation des agences considérée comme