Rémunération des dirigeants
-------------------------------------------------
L’allocation des ressources excédentaires a toujours été une source de conflit entre le dirigeant et les actionnaires. En effet pour garantir la pérennité de l’entreprise, accroître sa part de marché et développer son savoir faire, les actionnaires souhaitent que les dirigeants orientent les projets d’investissements sur le long terme, en mettant en avant les investissements en recherche et développement.
-------------------------------------------------
1. Fonds discrétionnaires : source de conflits Le risque de la firme peut être directement lié aux décisions d’allocation de ressources telles que les fonds discrétionnaires. Wruck (1994) atteste que l’allocation des fonds discrétionnaires présente depuis toujours un conflit entre le mandant et son mandataire. En effet les dirigeants peuvent investir ces ressources dans des projets à valeur actuelle nette négative (nommé risque de surinvestissement) pour accroitre leur propre richesse et non celle de l’entreprise et pour faire face au risque de dépréciation de salaire ou la perte de son emploi. Les niveaux élevés d’allocation des fonds discrétionnaires s’avèrent très couteux pour les actionnaires de l’entreprise.
-------------------------------------------------
1. Investissement en recherche et