Rémunération des dirigeants

Pages: 4 (832 mots) Publié le: 20 août 2011
Impact de la rémunération des dirigeants sur la prise de risque dans les décisions managériales
Agrawal et Mandelker (1987) se sont intéressés à l’examen de la relation entre les détentionsd’actions et d’options des dirigeants et les caractéristiques des décisions d’investissement et de financement prises par la firme. Leurs résultats montrent une relation positive entre les détentionsd’actions des managers et les décisions d’investissement et de financement des sociétés qu’ils gèrent. Ils affirment ainsi que les détentions managériales d’options et d’actions jouent un rôle significatifdans la réduction des problèmes d’agence.
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L’allocation des ressources excédentaires a toujours été une source de conflit entre le dirigeant et lesactionnaires. En effet pour garantir la pérennité de l’entreprise, accroître sa part de marché et développer son savoir faire, les actionnaires souhaitent que les dirigeants orientent les projetsd’investissements sur le long terme, en mettant en avant les investissements en recherche et développement.
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1. Fonds discrétionnaires :source de conflits
Le risque de la firme peut être directement lié aux décisions d’allocation de ressources telles que les fonds discrétionnaires.
Wruck (1994) atteste que l’allocation des fondsdiscrétionnaires présente depuis toujours un conflit entre le mandant et son mandataire. En effet les dirigeants peuvent investir ces ressources dans des projets à valeur actuelle nette négative (nommérisque de surinvestissement) pour accroitre leur propre richesse et non celle de l’entreprise et pour faire face au risque de dépréciation de salaire ou la perte de son emploi. Les niveaux élevésd’allocation des fonds discrétionnaires s’avèrent très couteux pour les actionnaires de l’entreprise.
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1. Investissement en recherche et...
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