Rapport de stage

Pages: 28 (6982 mots) Publié le: 12 novembre 2012
Sommaire

Introduction ……………………………………………………………………...…………. 3
I- La phase préliminaire à l’évaluation ……………………………………...……….. 4
1- La détermination des motifs de l’évaluation et leur corrélation avec l’approche de valorisation …………………………………………………………..……… 4
2- Le diagnostic ……………………………………………………………...……. 5
2.1 Méthodologies de diagnostic de l’entreprise…………………………… 6
2.1.1 Diagnostic Comptable et Financier …………………………......... 6
2-1-2 Diagnostic Stratégique…………………………………………… 8
2-2 Synthése du diagnostic………………………………………................... 9
II- les approches d’Evaluation……………………………………………………….……. 10
1- L’approche patrimoniale………………………………………………………… 11
1-1 Déterminationde l’actif brut………………………………………..…. 12
1-1-1 Actif brut d’exploitation…………………………………….…..12
1-1-2 Actif brut hors exploitation non financier………………………13
1-1-3 Actif brut financier……………………………………………...14
1-1-4 Actif brut total……………………………………………..……14
1-2 Détermination des passifs………………………………………………...141-2-1 Passif exigible d’exploitation ……………………………………14
1-2-2 Passif exigible financier…………………………………….……15
1-2-3 Passif exigible hors exploitation et provisionnés ……………..…15
1-2-4 Passif non inscrit........................................................................... 15
2- L’approcheactuarielle………………………………………………………...… 16
2-1 Le modèle Gordon Shapiro…………………………………………..…..17
2-2 Le modèle de Bates…………………………………………………….…18
2-3 La méthode d’actualisation des « cash-flows » ou méthode DCF…..…19
2-3-1 Les Cash Flows…………………………………………………… 20
2-3-2 Les tauxd’actualisation …………………………………………....20
2-3-3 La valeur terminale……………………………………………..…. 21
3 – L’approche comparative…………………………………………………………..……21
3-1 L’approche par les sociétés comparables ou le « peer group »…….………22
3-1-1 Le price Earning Ratio (PER)…………………………………..…….23
3-1-2 Le ratio capitalisationsur dividendes…………………………………24
3-1-3 Le price to book ratio (PBR)…………………………………….……24
3-1-4 Le price to sales Ratio (PSR)…………………………………………24
3-1-5 Les autres ratios .…………………………………………………..…25
3-2 Les autres approches………………………………………………………….26
Conclusion………………………………………………………………………………...….28Bibliographie……………………………………………………………...…………………29

Introduction

La plupart des opérations relevant de l’ingénierie financière se heurtent à un problème particulièrement délicat : l’Evaluation des entreprises.
Evaluer une entreprise est un acte très fréquent dans la vie économique contemporaine. En effet, dans un monde soumis aux lois du marché, tout s’achète et se vend aujourd’hui à un rythme rapide,l’entreprise n’échappe pas à ces mécanismes de transactions accélérées.
C’est ainsi que ‘évaluation d’une entreprise s’impose à l’occasion de nombreuses opérations économiques telles que :
* L’acquisition ou la vente totale de l’entreprise
* L’introduction des titres en bourse
* La fusion de société ou l’apport partiel d’actif
* L’acquisition de titres dans le cadre de la gestion d’unportefeuille.
L’évaluation d’une entreprise est nécessairement liée aux circonstances dans lesquelles elle est menée, elle dépend certes de l’entreprise à évaluer, mais aussi du contexte de la mission elle-même.
Nous allons exposer dans ce qui suit la démarche d’évaluation qui se réalise suivant deux étapes, dans un premier lieu la préparation de l’évaluation, ensuite la...
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