Marché financier et évaluation du risque bancaire
Les agences de notation contribuent-elles à améliorer la discipline de marché?

Daniel Goyeau*, Alain Sauviat**, Amine Tarazi***

Juin 2000

* : GRIEF, Université de Poitiers, Daniel.Goyeau@univ-poitiers.fr ** : CRMM, Université de Limoges, Sauviat@unilim.fr *** : CRMM, Université de Limoges, Tarazi@unilim.fr

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1. Introduction
Les performances macroéconomiques de la fin des années 90 ont été fortement influencées par l'instabilité persistante des marchés des capitaux et des systèmes financiers. Les banques et autres intermédiaires financiers tendent à occuper une place prépondérante dans les désordres financiers à l'échelle internationale du fait de l'élargissement de leur activité de gestion et de transfert des risques entre agents. La menace que les défaillances d'institutions bancaires font peser sur les systèmes financiers a contraint les autorités réglementaires à mettre en place des dispositifs de surveillance des risques dont l'efficacité a fait l'objet de nombreuses controverses. Récemment, le comité de Bâle a préconisé une refonte des normes prudentielles, en particulier de l'indicateur de solvabilité bancaire (ratio Cooke), qui renforcerait le rôle joué par les agences de notation et la discipline de marché dans l'architecture du dispositif. Les agences de notation permettraient une évaluation plus fine de la qualité des créances bancaires et donc de leurs pondérations dans la détermination du risque de crédit. Dans le même souci d'efficacité, le marché doit mieux remplir sa fonction de valorisation et de sanction des risques en exploitant une information plus transparente. Cette discipline accrue imposée par le marché devrait être facilitée par le rôle joué par la notation des banques elles-mêmes qui est censée véhiculer, dans une certaine mesure, l’information privée contenue dans les bilans bancaires. L’objectif de cette contribution est de savoir si les agences de notation apportent