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Regulation

1361 mots 6 pages
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Crise financière et régulation européenne européenne:

Double enjeu de stabilité et compétitivité
Pôle Universitaire Léonard de Vinci Paris la Défense, 19 mars 2010

MH BOUCHET Global Finance Centre-SKEMA

Les sous-jacents des crises financières?
• L’économie de marché= une économie « bouilloire » • Causes multiples NTIC, titrisation, notation, multiples? politique monétaire, partage de la VA, effet richesse, modèles black box, aléa moral des garanties publiques implicites, Bâle II… • Évolution d’une culture du crédit bancaire vers une culture de l’effet de levier et de la spéculation • Fin du mythe du marché financier « efficient »
MH BOUCHET-SKEMA/GLOBAL FINANCE CENTER

Negative externalities: Big banks = nuclear power stations
• Positive socio-economic services of financial intermediation, but systemic risks requiring expensive clean-up operations • Solution: close supervision, minimum capital ratios, and « pollution taxes » • Excessive leverage is a danger: in March 2008, Bear Stearns had a leverage ratio of 36… and a return on equity of 20% (same for AIG, Lehman Brothers, Enron, Parmelat…)
MH BOUCHET Global Finance CentreSKEMA

La régulation financière?
• Qu’est-ce qu’un régulateur = un arbitre
1. Défi : globalisation des marchés / régulation régionale ou nationale 2. Défi: des normes comptables sur des systèmes financiers de structures différentes= enjeu de rivalités et de compétitivité 3. Défi : marchés non réglementés ni supervisés (OTC ou « gré à gré » sur taux, CDS, actions, devises, matières premières, CDS = $600,000 mds) 4. Défi: pas de signaux « avancés » de risque et de crise !
MH BOUCHET Global Finance Centre-SKEMA

From shadow banking to narrow banking?
• Knight 1921: risque vs incertitude • Quel mode de régulation du système financier? • Le risque peut être modélisé (probabilités mathématiques d’un événement aléatoire, VAR) • Modèles: les données de marché suivent un processus stochastique et dépendent des observations

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    BaSIC : Le jeu de rôle de base BaSIC © Casus Belli/Multisim sous licence Chaosium exemple lorsqu'il faut se faufiler par un passage étroit. Pour un personnage masculin, une TAIlle de 8 est légèrement inférieure à la moyenne (dans les 1,65 m pour 60 kg). Une TAIlle de 18 peut indiquer un géant très maigre, ou un individu de taille moyenne mais avec un embonpoint. DEXtérité Comme son nom l'indique, cette caractéristique mesure la vivacité et la rapidité physique du personnage. Elle joue un rôle primordial dans les combats.….

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    Une liquidité abondante entraîne des rendements obligataires faibles et une diminution généralisée des primes de risque, les marchés intégrant l’efficacité des politiques anti-inflationnistes des banques centrales. Il s’ensuit de leur part une recherche accrue de rentabilité, à l’abri d’une crédibilité accrue dans les instances de régulation et les méthodes comptables, tandis que les innovations financières ne cessent de se développer. Les déséquilibres qui ont conduit à la crise des subprimes ne se sont pas enchaînés de façon linéaire et unidirectionnelle. C’est même tout le contraire : on a assisté à la conjonction de nombreux événements qui se sont renforcés les uns les autres, ce qui complique évidemment l’analyse. A posteriori, on peut néanmoins faire apparaître un ensemble de six faits stylisés principaux.….

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    Acceptation de votre réglement par carte Visa et Mastercard uniquement Apple Distribution Notre site (www.apple-distributeur.com) est administré par: - Apple Distribution,Apple Sales International, - Capital : 5000000 $ - Siren : B157192 - Code APE: SA 24764 899 - Numéro de TVA Intracommunautaire: 78411391766 - Adresse: 8 rue Heinrich Heine, L-1720 Luxembourg - Adresse mail: contac@apple-distributeur.com - Directeur de la publication : M.Daniel Rozenfeg - Responsable des ventes: Me. Jamica Robertti Propriété Intellectuelle - Tous les éléments constitutifs du squelette du site (photos, images, logos, animations flash®, éléments modélisés…), ainsi que les éléments technologiques(créations logicielles, back-office d'administration, services proposés...) sont protégées par le Droit d'auteur et sont la propriété exclusive de leurs auteurs respectifs, sauf dans les cas limitatifs de cession complète ou partielle de droits en faveur de Apple Distribution . - Les contenus du site (textes, articles…) sont la propriété exclusive de leurs auteurs et ne peuvent être reproduits ni exploités sans l’accord de ceux-ci.….

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  • La reconstruction économique et financière de l'europe après la première guerre mondiale
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    A- Aux origines de l'inflation, la guerre phénomène nouveau du début des années 20, apparu avec la guerre et qui prend sa pleine mesure dans les années qui suivent. On va se focaliser sur le cas de l'Allemagne car c'est le cas le plus extrême, sans parler de l'occupation de la Ruhr. Un mark de 1914 vaut 1000 millions de marks de décembre 23. seul un autre cas peut rivaliser, en Chine en 47-48 au moment où les communistes essayent d'abolir la monnaie. Jusqu'en 14, le système monétaire internationale est très simple, le gold standard ou étalon or.….

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    La règle est soit un objet, soit une notion. Lorsqu’on l’évoque, elle renvoie au concret et à l’abstrait.….

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    Il n’y aurait pas non plus d’incitation à faire mieux que le voisin, donc pas beaucoup de progrès dans la conception des produits, les méthodes de fabrication et de vente. 不同于资本主义，市场经济建立在竞争的基础上。在没有竞争的情况下就没有选择，也就没有真正的市场。人们不再有想战胜对手的动力，因而产品设计上无法进步，生产销售的手段止步不前。 Une saine concurrence peut très bien s’accommoder d’accords de coopération, à durée et champs d’action limités ; mais elle exclut les monopoles et les cartels. Dans une économie de marché, il incombe aux pouvoirs publics de surveiller les positions dominantes et d’imposer au besoin certains démembrements, la rupture de certains accords. 健康的竞争可以在有限的时间和行动领域中与合作协议完美结合。但它绝不采用垄断。在市场经济条件下，监管占主导地位的企业、根据需要向一些分支机构课税、终止若干协议，是政府义不容辞的责任 Une saine concurrence exclut certaines pratiques, comme la publicité mensongère ou tout simplement la dissimulation des tarifs. 健康的竞争中不包括某些做法，如欺骗性广告， 或简单地虚报价格。….

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