Chapitre 4 : La rentabilité et le cout du financement
La rentabilité est le rapport entre un résultat et les moyens mis en œuvre pour l’obtenir. On distingue :
La rentabilité économique qui est la rentabilité de l’ensemble des ressources qui financent l’entreprise (capitaux propres et capitaux empruntés) ;
La rentabilité financière qui est la rentabilité des seuls capitaux propres. Elle varie en fonction du niveau d’endettement de l’entreprise.
Chacune des sources de financement de l’entreprise (capitaux propres et capitaux empruntés) à un cout. Le cout du financement est la moyenne pondérée de ces deux couts.

1. La rentabilité économique
1A. Définition
La rentabilité économique exprime la capacité de l’entreprise à rémunérer tous ceux qui la financent : l’exploitant ou les associés qui apportent les capitaux propres et les créanciers qui financent l’entreprise par leurs prêts.
1B. Composante et mesure
1B1. Actifs économique
Le terme actif économique désigne la valeur des actifs(1) diminuée des dettes d’exploitation.
(1) Il s’agit de la valeur brute des actifs moins les amortissements, les provisions pour dépréciation et les provisions pour risques et charges.
Actifs économiques = actif –dettes d’exploitation – provisions = immobilisations nettes + BFRE + trésorerie d’actif – provisions

Exemple : le bilan simplifié de la société X est le suivant :
Actif
Valeurs nettes
Passif
Valeurs nettes
Immobilisations
200 000
Capitaux propres
150 000
Stocks
30 000
Provisions pour risques
10 000
Créances d’exploitation
70 000
Dettes financières
100 000
Disponibilités
5 000
Dettes d’exploitation
45 000
Totaux
305 000
Totaux
305 000 Déterminer le montant des actifs économiques.
Actifs économique = 305 000 – 45 000 – 10 000 = 250 000 = 200 000 + 55 000 + 5 000 – 10 000 = 250 000

1B2. Résultat économique
Le résultat économique est le résultat généré par les actifs économiques. Il se confond en pratique avec