Les effets de la libéralisation financière sur l’investissement privé :
Une approche en panel pour les différents secteurs d’activité en Tunisie
Mourad ZMAMI(

Version préliminaire

Résumé : L'objectif de notre recherche est d'étudier le processus de la libéralisation financière et son impact sur l'investissement dans les différents secteurs d’activité en Tunisie. La libéralisation financière agit sur l’investissement privé via deux canaux de transmission à savoir : taux d’intérêt et le crédit. Sur le plan empirique nous optons pour une approche en panel pour analyser les effets potentiels de la libéralisation financière sur l’investissement privé dans les différents secteurs d’activité durant la période 1983-2006. Il ressort de notre analyse que le processus de la libéralisation financière entrepris, par les autorités tunisiennes depuis 1986, a permis d'éliminer en grande partie les contraintes de financement résultant, du comportement des banques d'une part, et de la main mise de l'Etat sur le secteur financier d’autre part. Au terme de notre étude, nous pouvons constater, aussi, que la libéralisation des taux d’intérêt n’a pas eu les effets attendus sur l’investissement privé.
Mots clés : Investissement privé, libéralisation financière, Secteur d’activité, Panel, Tunisie
Classification JEL : E22-F31-H32-C23

1- Introduction

Le débat sur l’effet de la libéralisation financière sur le développement économique a été relancé en 1973 par Mc Kinnon et Shaw. Ces auteurs critiquent le système de la répression financière caractérisé par le contrôle direct du système bancaire, et des décisions des prêts guidées par des facteurs politiques plutôt que des considérations d’efficacité. Mc Kinnon et Shaw (1973) retiennent deux arguments majeurs contre la répression financière. D'une part, le plafonnement des taux d'intérêt a des niveaux bas réduit l'épargne, l'offre des fonds prêtables et les ressources disponibles du secteur financier. Ce qui diminue