Le 5août 2011, Standard&Poor’s annonçait la dégradation de la notation financière des Etats-Unis en raison de la perte de contrôle des finances publiques et, plus encore, du blocage du système politique autour du déplafonnement de la dette. Cette décision, si elle n’a que peu d’incidences financières à court terme, acte la perte de leadership des Etats-Unis et la fin du droit de seigneuriage du dollar. La France, loin d’y voir un ultime avertissement pour rétablir l’ordre de ses comptes publics –tant il paraît improbable qu’elle puisse conserver durablement une notation supérieure à celle des Etats-Unis– a voulu y voir un satisfecit. Mais tout montre que notre pays risque de perdre à brève échéance son triple A.
La France cumule une dette publique de 85%et un déficit de 5,7%du PIB –le plus élevé après les Etats-Unis et le Royaume-Uni–, le record des dépenses (56%du
PIB) et des recettes publiques (47%du PIB). Cette situation est appelée à se dégrader en raison des pertes constatées sur les aides à la Grèce (8milliards aujourd’hui) et surtout de la dégradation de l’économie, caractérisée par une croissance molle autour de 1,5%, un chômage touchant 10%de la population active et un déficit de la balance commerciale atteignant 75milliards d’euros. Par ailleurs, la dette française présente une vulnérabilité particulière du fait de son financement à très court terme et de sa détention à 70%par des investisseurs internationaux. Enfin, la divergence économique et sociale avec Berlin sape la crédibilité du couple franco- allemand, qui a longtemps joué en faveur de la notation française. Le pseudo-plan de réduction du déficit témoigne de l’absence de prise de conscience de la gravité de la situation.
L’effort est limité à 11milliards d’euros quand l’Espagne et l’Italie mettent en oeuvre des économies d’un montant de 50 à 80milliards. Il porte en quasi-totalité sur des hausses d’impôts et peine à annuler 1milliard sur les quelque 1 050