Hypothèse : si l’entreprise est solvable sa valeur de marché de la dette (Vd) est la valeur comptable, car pas de problème de remboursement, mais si par contre l’entreprise connaît des problèmes de solvabilité et si le poids des dettes est important, la valeur financière des dettes sera inférieure à la valeur comptable, ce qui est équivalent à dire que le coût des dettes (= taux exigé par les prêteurs) va augmenter. Le coût aujourd’hui des dettes peut être supérieur au taux passé d’emprunt que l’entreprise a obtenu. Le taux actuariel d’un emprunt aujourd’hui va être supérieur à ce que l’entreprise a obtenu dans le passé, étant donné que le risque de l’entreprise a augmenté (poids de la dette au bilan a augmenté). Le coût des dettes n’est pas constant et varie en fonction de sa structure de financement.

Le coût du capital = actif économique : taux d’actualisation retenu pour un projet, c’est le taux minimum requis par les investisseurs pour un projet, c’est une conséquence du niveau de risque du projet.

Comment on calcule chacun de ces coûts ? C’est fonction du risque du projet, ce risque est lié aux fondamentaux du projet autrement dit les