Stratégie de différenciation
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III- Les options de taux :Le principe de l'option reste toujours le même‚ quel que soit l'instrument sous-jacent concerné (devise‚ action‚ taux d'intérêt). Le détenteur a le droit‚ et non l'obligation‚ moyennement le paiement d'une prime‚ de réaliser jusqu'à une certaine échéance‚ avec celui qui lui a vendu l'option et qui encaisse la prime une transaction dont les conditions ont été prédéfinies. Il est clair que le détenteur‚ à l'échéance‚ n'exercera son option que s'il y a intérêt‚ à savoir si les conditions prédéfinies de la transaction sont plus favorables pour lui que celles qui prévalent à cet instant sur le marché. Fondamentalement‚ le détenteur de l'option risque au maximum de perdre le montant de la prime versée‚ et peut‚ si l'évolution du marché rend à l'échéance les conditions prédéfinies très attractives‚ dégager un gain non plafonné. Symétrique‚ celui qui a écrit (ou vendu) l'option encaisse la prime‚ qui représente son gain maximum‚ et s'expose à une perte non plafonnée. Appliquée aux taux d'intérêt, l'option est un outil de couverture remarquable. Prenons le cas d'un emprunteur qui sait devoir emprunter à taux fixe dans un proche avenir‚ et veut se garantir‚ un taux d'endettement minimum. Il peut acheter une option lui donnant le droit d'emprunter à un taux défini. Le jour venu‚ il a la faculté‚ si les taux du marché ont baissé‚ d'abandonner l'option‚ et de bénéficier de la baisse des taux‚ et dans le cas contraire‚ si les taux sont monté‚ d'exercer l'option et d'emprunter au taux prédéfini. Les options de taux se sont développées sous de multiple formes selon l'instrument sous-jacent auquel elles d'appliquent : option sur «cash» ‚ c'est-à-dire sur une transaction effective de prêt ou d'emprunt‚ option sur titre négociable‚ donnant le droit d'acheter ou de vendre un titre défini à un cours déterminé‚ option sur «future» c'est-à-dire donnant le droit d'acheter ou de vendre un contrat à terme de taux d'intérêt, option de