Session : Coût du capital

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Objectifs
• Signification du coût du capital • Mesure du coût du capital • Exemple illustratif de calcul du coût du capital.

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Capital fourni par les actionnaires ou les banques
L’acquisition d’un équipement de télécommunication peut se réaliser par la combinaison : • Des capitaux propres en contrepartie d'une

participation au capital ou en part de propriété de l'entreprise et, • Des emprunts de la banque en les injectant dans le passif en dettes à long terme
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Le retour attendu par les fournisseurs de dettes et des capitaux
• Les fournisseurs de dettes :
– Ce retour est convenu et fixé lorsque le prêt est consenti : Le taux d'intérêt.

• Les fournisseurs de capitaux :
– s'attendent également à un retour à travers les paiements de dividendes. – Ce retour n'est pas fixé et peut enregistrer des variations en haut ou en bas.
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Pour les dettes, que représente le coût du capital?
• Le taux d'intérêt payé sur les prêts est le coût du capital de l'entreprise. • Le taux d'intérêt compense l'investisseur pour le coût d'opportunité de ne pas être en mesure d'investir ailleurs.

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Pour les capitaux, le coût du capital n’est pas aussi évident
• La société ne sait pas à d’avance combien elle doit verser à ses actionnaires :
– Les actionnaires supportent le risque.

• Pour comprendre le coût du capital, nous devons considérer la motivation des investisseurs :
– Combien l'entreprise doit-elle offrir en récompense aux investisseurs pour le coût d'opportunité d'investissement?
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Comprendre l'importance du coût de capital exige une compréhension des décisions d'investissement
• Laquelle préférez-vous?
– – – – Bons de trésor à 5% par an Start up en High Tech à payer 5% par an Que faire si la start-up paye à 10%? Que faire si une start-up similaire payait à 12% ?

• Un investisseur rationnel n’investit qu’à condition qu'il gagne un rendement au moins aussi bon que la meilleure solution de remplacement