Structure financière eads boeing

Pages: 6 (1380 mots) Publié le: 10 juillet 2010
Cas BOEING - EADS

Juin 2010

Cas BOEING - EADS
Analyse Structure

Cas BOEING - EADS

Juin 2010

Comparaison des systèmes de gouvernance entre Boeing et EADS :

Il convient d’envisager désormais la comparaison sous l’angle de leur mode de gouvernance. En effet, même si les barrières entre entreprise managériale et partenariale peuvent être floues, nous allons voir que ces deuxgroupes constituent de bons exemples de ces modes de gouvernance biens distincts. Il convient pour cela d’analyser leur structure l’actionnariale et les relations de ces deux entreprises avec leurs actionnaires au travers de leur politique de dividendes. Enfin, il conviendra de d’oberserver certains indicateurs de rentabilité et d’analyser leur structure de financement afin de voir pour qui cesentreprises créent le plus de valeur. Rappelons tout d’abord ce que l’on entend par entreprise managériale et partenariale. Tout d’abord, une entreprise dite à fonctionnement « managériale » est une

entreprise où les propriétaires (actionnaires) confient la direction à un dirigeant (le manager). L'actionnaire, titulaire des droits de propriété, délègue la gestion de l'entreprise au manager, titulaired'un mandat de gestion. L’actionnaire, tout puissant dans ce mode de gouvernance exige de forts taux de rentabilité de ses managers et a tendance à privilégier les profits de court terme au développement de long terme. Pour se faire, la logique managériale met en avant la nécessité de réduire les coûts de production et d’augmenter la sous-traitance afin de maximiser les profits des actionnaires.Sous un tout autre aspect, l’entreprise de type partenariale propose une autre système de gouvernement d'entreprise valorisant la création de valeur pour l'ensemble des partenaires (valeur partenariale ou stakeholder value) et favorisant ainsi une coopération créatrice de richesses matérielles et humaines entre ces différentes parties prenantes qu’ils soient actionnaires, salariés, créanciers,fournisseurs, clients…) dans une optique de responsabilité sociale. Dans cette

optique, la performance de l'entreprise n'est plus appréciée au regard des seuls intérêts des actionnaires mais au regard de ceux de l'ensemble des partenaires (les

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stakeholders). Dès lors, le système de gouvernement des entreprises doit inciter les dirigeants à mettreen œuvre des activités de création et de redistribution des bénéfices à l'ensemble des partenaires de la firme afin de maximiser la valeur globale de la firme. Grace à ces définitions et au travail réalisé durant le cas précédent nous pouvons d’ores et déjà identifier Boeing comme une entreprise managériale alors qu’EADS adopterait un système de gouvernance partenariale.

A – Analyse del’actionnariat :
Composition de l’actionnariat de Boeing :

Composition de l’actionnariat d’EADS :

Boeing : comme nous pouvons le voir sur le graphique ci-dessus, ses actionnaires sont exclusivement privés et sa structure de propriété est très diverse et éclatée. Elle ne compte ni actionnaire de contrôle, ni actionnaire étatique ou industriel. Ce type d’actionnariat est flagrant d’un système degouvernance managériale. EADS : comme nous l’avons vu, dans le cas précédent, EADS est née de la volonté des Etats allemands et français de créer un leader mondial de l’aéronautique. Ainsi le rapprochement des grands groupes européens ayant donne naissance à EADS s’est réalisé sous l’égide d’états. On peut même dire qu’EADS est une entreprise contrôlée « étatiquement » puisque plus de 50% de son capitalest détenu par trois actionnaires étatiques et industriels. Cette forte présence des états dans

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l’actionnariat d’EADS influence profondément son système de gouvernance puisqu’à l’image de ces derniers, le groupe va chercher à la fois l’intérêt public et celui des actionnaires.

B – Mise en relation de la politique de dividendes avec le...
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