Chapitre 1 : Contexte général

• Présentation générale des Swaps de taux d’intérêt

• Le marché des Swaps dans le monde

• Les différents types des Swaps de taux d’intérêt

Introduction

Dans le présent chapitre, nous situons le projet dans son contexte général, en présentant, en première étape la définition des Swaps de taux ainsi que leurs utilisations et notamment leurs évolutions à travers le monde. En deuxième étape, nous ventilons les différents types des Swaps de taux d’intérêt ainsi que leurs spécificités en termes de besoin et de valorisation. 1. Présentation générale des Swaps de taux d’intérêt :

1. Définition : Un Swap de taux d’intérêt est un contrat de gré à gré par lequel deux contreparties s’échangent des flux d’intérêts dans une même devise selon un montant et un échéancier déterminé. Généralement l’échange se fait entre un taux fixe et un taux variable, mais tout autre type d’échange peut être envisagé (variable/variable ou fixe/fixe). Le Swap le plus courant et qui fera d’ailleurs l’objet de notre rapport est le Swap de taux standard qu’on appelle aussi le Swap de taux « vanille ». Dans un tel contrat, une entreprise s’engage à payer des cash-flows égaux aux intérêts à taux fixe sur un principal donné, pendant un certain nombre d’années, et en retour, elle perçoit le produit des intérêts à taux variable sur le même principal pendant la même durée. Le taux fixe est déterminé lors de la mise en place du contrat tandis que le niveau du taux variable est constaté à chaque période d’intérêt.

Ainsi on résume le mécanisme du Swap de taux standard dans le schéma simplifié ci-après :

On remarque qu’il y’a pas d’échange de nominal, ni au début, ni au terme de l’opération. Les flux d’intérêt sont calculés en appliquant d’une part un taux fixe, et d’autre part, un taux