8 SYNTHÈSE

On observe parfois des situations où la politique conjoncturelle n’atteint pas complètement ses objectifs. Peut-on expliquer en partie cette difficulté par la multiplicité des objectifs à atteindre et par leurs aspects contradictoires ? Doit-on prendre en compte certaines limites propres à chaque instrument utilisé : politique budgétaire ou politique monétaire ? I. La difficile coordination des politiques budgétaires et monétaires 1. Les objectifs de la politique économique sont en partie contradictoires Lorsque la politique économique poursuit un seul objectif : l’inflation ou le chômage ou encore le commerce extérieur, on peut atteindre cet objectif au moyen du seul instrument de politique conjoncturelle le plus approprié.
Cependant, plusieurs objectifs peuvent être poursuivis en même temps ; on peut vouloir atteindre simultanément : * la croissance avec une pleine utilisation du potentiel de l’économie ; * la stabilité des prix ; * le plein emploi ; * l’équilibre du commerce extérieur.

Lorsque ces quatre objectifs sont simultanément atteints, l’économiste Nicolas Kaldor parle du carré magique. A de nombreuses reprises, certains objectifs sont apparus comme contradictoires : lorsque le taux d’inflation diminuait lorsque le taux de croissance s’élevait le taux de chômage augmentait le solde extérieur diminuait L’explication en est la suivante. Si la demande est supérieure à l’offre | Si le revenu national augmente | le niveau général des prix augmente ; la production augmente ; le chômage diminue. | les importations augmentent ; la production diminue ; le chômage augmente. | On a vu cependant apparaître après le choc pétrolier de 1974 des épisodes dits de stagflation, situations paradoxales où l’inflation a coïncidé avec le chômage.

2. Le choix de la