Théorie agence

Pages: 20 (4780 mots) Publié le: 10 juin 2010
Plan : théorie d’agence

Introduction……………………………………………………………………... 3

I- Cadre conceptuel de la théorie d’agence….…………………………..5

I – 1 Historique: La firme à travers les différents courant …..…………………….5
I-1-1 Courant néoclassique……………………………………………………5
I-1-2 Courant institutionnaliste………………………………………………..6

I – 2 Relation d’agence…………………………………………………….……….6
I-2-1Définition et Hypothèses……………………………………………….7
I-2-2 Conditions d’existence d’un problème d’agence………………..………..7

II -Conflits d’intérêts et résolutions……………………………………….10

II – 1 - Conflits d’intérêt…………………………………………………….............10
II-1-1 Conflits d’intérêt entre actionnaires& dirigeants non propriétaires……...10
II-1-2 Conflits d’intérêt entre actionnaires internes& externes………………..11

II – 2- Résolution des conflits……………………………………………………...12
II- 2-1 Mécanismes externes……………………………………………... .....13
II- 2- 2 Mécanismes internes……………………………………………….....14

III – Coût d’agence et structure financière du capital….......................16

III – 1 Coût d’agence des fonds propres et endettement………………………….16
III-1-1 Coût d’agencedes fonds propres………………………….…………16
III-1-2 Coût d’agence de la dette……………………...…………………… 16

III – 2 coût d’agence & structure optimale du capital……………………….…….17
III-2-1 coût d’agence & répartition optimale du capital……….……………..17
III-2-2 Illustration graphique……………………………………...………….18

Conclusion……………………………………..….…………………………...20Bibliographie…………………………………...……………………………...21

Introduction

La théorie de l’agence tire ses fondements de l’école institutionnelle qui critique le fond de la théorie néoclassique. Elle met en relief la relation contractuelle qui existe entre le principal et l’agent, le principal comme étant propriétaire du capital (les actifs) et l’agent comme étant le gérant (manager) de l’organisation en question.

Le point de départ de la théorie de l'agence est donné parun texte publié en 1976 par Jensen et Meckling dans le Journal of Financial Economies. Pour ces auteurs, il existe dans toutes les firmes managériales une divergence d'intérêt potentielle entre les actionnaires et les managers non propriétaires. Les deux parties étant liées par une relation d'agence.

Pour Jensen et Meckling, «il existe une relation d'agence lorsqu'une personne (le principal) arecours aux services d'une autre personne (l’agent) en vue d'accomplir en son nom une tâche quelconque ». Dans le cadre de la relation d'agence actionnaire/dirigeant, le principal (l'actionnaire) va confier l’usus de son droit de propriété à un agent (le dirigeant), à charge pour ce dernier de gérer conformément aux intérêts de son principal. Comme le précise la théorie des contrats, chacune desdeux parties a en fait intérêt à participer à l'échange car les actionnaires ont besoin du capital humain possédé par les dirigeants et ces derniers ont besoin des capitaux que détiennent les actionnaires.

Toute relation contractuelle entre deux individus peut donc être considérée comme une relation d'agence. Cette relation pose problème du fait de la divergence d'intérêt et de l'asymétried'information entre les deux parties, lesquelles engendrent des coûts d'agence.

A travers nos lectures, on a recensé quelques questions qui ont été soulevées par la finance et qui font l’objet de notre problématique : En quoi consiste la théorie d’agence? Existe –il une structure optimale pour réduire les coûts d’agence?

Au cours de notre travail, nous allons faire en sorte de présenter lesétapes qui ont préparées l’avènement de cette théorie, les conflits quelle génère et comment adapter la structure financière de l’entreprise à cette nouvelle donne.

Ce travail est destiné à mieux expliquer et affiner cette relation. Notre démarche consiste essentiellement en une tentative d'explication, ou en tout cas de compréhension, du fonctionnement de la...
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