théorie financière

Pages: 7 (1537 mots) Publié le: 9 janvier 2015
THEORIE FINANCIER
--CAS LE SOLEIL--
INSEEC- PARIS
M1 Classe 2
Sommaire
Présentation de l’entreprise
Les réponses
Les FCF (Free cash-flow)
Les délais de récupérations de l’investissement
La valeur actuelle nette
L’indice de profitabilité
Le taux de rentabilité interne (TRI)
Conclusion 
Les annexes
Annexe 1 : Les flux de trésoreries de la machine A
Annexe 2 : Les flux detrésoreries de la machine B
Annexe 3 : Les flux actualisés de machine A
Annexe 4 : Les flux actualisés de machine B

Présentation de l’entreprise
La société LE SOLEIL a été créée en 1988 par Mr X. Elle est une entreprise de production et de commercialisation de jouet. LE SOLEIL envisage d’acheter un pièce d’equipment afin de développer la capacité de production.
Pour cette activité, il y a deuxmachines à choisir. Les caractéristique sont les suivant :
MachineA : l’entreprise va investir 30000 d’euros HT, la durée d’amortissement est 5ans et utiliser la mode linéaire fiscal. Dans les 5ans, le chiffre d’affaire est 15000 d’euros, charges fixes est 5000 d’euros.
Machine B : l’entreprise va investir 36000 d’euros HT, la durée d’amortissement est 5ans et pour calculer l'amortissement parla méthode proportionnelle à l'ordre numérique inversé des années. Cette machine serait revendue au bout de 4 ans pour la valeur soit 6000 d’euros. 17000 d’euros du chiffre d’affaire par chaque année, charges fixes est 6000 d’euros de la première année, avec une croissance de 300 d’euros pour la réparation de la machine, et le besoin en fonds de roulement est 3000 d’euros récupérable à la fin duprojet.
Taux d’actualisation : on admettra qu’il est égale au coût moyen pondéré dû capital qui résultat de la structure : coût des capitaux propres de 10%, coût des dettes financières de 6%, et dettes ,capitaux propres sont la même valeur soit 50%, et le taux d’impôt est 30%.
L’entreprise souhaite savoir s’elle doit réaliser ce projet, et, si oui, avec quelle machine. Pour répondre à cetteinterrogation, vous répondrez aux questions suivantes :
Le FCF( Free cash-flow)
les délais de récupérations de l’investissement
La valeur actuelle nette
L’indice de profitabilité 
Le taux de rentabilité interne ( TRI)
Conclusion : quelle machine l’ entreprise doit choisir et explications

Les réponses
Le FCF
Pour calculer les flux de trésoreries, du d’abord , nous devons calculer les fraisd’amortissement de chaque machine :
Machine A : 3000 /5=6000 €/an
Machine B : 1ère année =(36000-6000) / (5*15)=10000 €
2ème année =(36000-6000) / (4*15)=8000 €
3ème année =(36000-6000) / (3*15)= 6000 €
4ème année =(36000-6000) / (2*15)= 4000 €
5ème année =(36000-6000) / (1*15)=2000 €
Dans les annexes 1 et 2 de cet ouvrage, nous savons le FCF des deux machines:
Le tableau de FCF
Année 0Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
CF A -30000 8800 8800 8800 8800 8800
CF B -36000 7700 9890 9080 8270 14660
les délais de récupérations de l’investissement
Salon les annexes 3 et 4, nous pouvons calculer le délai de récupération
Le tableau de Cumul CF
Année 0 Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5
CFA -30000 8800 8800 8800 8800 8800
Cumul CFA -30000 -21200 -12400 -3600 5200 14000CFB -36000 7700 9890 9080 8270 14660
Cumul CFB -36000 -28300 -18410 -9330 -1060 13600
Salon la présentation, nous savons l’investissement est 30000 d’euros pour la machine A, et après chaque année, l’entreprise aura la même flux de trésorerie soit 8800 d’euros, donc, peut être utiliser la formule simplifiée pour calculer le délai de récupération de la machine A : 30000 / 8800 = 3,41ans
Pourcalculer le délai de récupération de la machine B : 1060 / 14660 +4 = 4,07 ans
La valeur actuelle nette
selon ce qui précède, nous savons le taux d’impôt =30%, ke=10%, et kd=6%, donc, après impôt, kd=6% * (1-30%)=4,2%, et dettes=capitaux propres=50% :
Le taux d’actualisation (r)=CMPC, donc :
r =kd* + ke* =(4,2%+10%)*= 7,1%
en function de la formule : VAN= -I0 +
Nous pouvons obtenir la...
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