Theorie d'agence

7082 mots 29 pages

POLITIQUE D’INVESTISSEMENT, STRATÉGIES DE COUVERTURE ET COÛTS D’AGENCE

Sami BACHA DOCTEUR EN SCIENCES DE GESTION LABORATOIRE C.R.I.F.P UNIVERSITÉ DE NICE SOPHIA ANTIPOLIS

FATNA HARRAR DOCTEUR EN SCIENCES DE GESTION LABORATOIRE R.O.D.I.G.E UNIVERSITÉ DE NICE SOPHIA ANTIPOLIS

Mots-clés : Stratégie de couverture - Gestion des risques - Conflits d’agence - Contrôle externe - Financement - Cash flow

Xième Conférence de l’Association Internationale de Management Stratégique 13-14-15 juin 2001

Faculté des Sciences de l’administration Université Laval Québec [pic]

RÉSUMÉ Cet article met l’accent sur les coûts potentiels liés à l’utilisation des stratégies de gestion des risques et de couverture des cash-flows. Ces stratégies permettent aux entreprises d’éviter les coûts élevés des financements externes en contractant des produits dérivés garantissant un autofinancement en fonction d’un niveau d’investissement prédéterminé. En présence de conflits d'agence, les dirigeants, profitant de l’absence du contrôle exercé par les investisseurs externes, sont incités à privilégier leurs intérêts privés au dépens de la création de valeur pour les actionnaires.

MOTS CLÉS : Stratégie de couverture - Gestion des risques - Conflits d’agence - Contrôle externe - Financement - Cash flow.

ABSTRACT :

This article discusses a potential costs of corporate risk management strategies that are based on cash-flow hedging. Cash-flow hedging strategies allow firms to avoid the deadweight costs of external financing by setting their internal cash-flows equal to their investment needs. In the presence of agency conflicts between managers and shareholders, these hedging strategies can be used to reduce shareholders

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