Titrisation

Pages: 11 (2534 mots) Publié le: 2 février 2011
La titrisation des risques assurances :
Une solution pour le marché face au risque de pandémie

C.H.E.A. Séminaire Innovation
Miguel ALFERIEFF Anne LE GOFF
10 mai 2007
Tous droits réservés aux auteurs. Toute reproduction ou diffusion sans autorisation préalable est interdite

Sommaire
• La titrisation dans le secteur de l’assurance • Les enjeux de la titrisation et les besoins dumarché • Exemple de l’opération AXA • Comment permettre aux acteurs de moindre taille d’accéder à cet outil ? La solution proposée…
2

1. La titrisation dans le secteur de l’assurance

2. Les enjeux et les besoins du marché

3. Exemple de l’opération AXA

4. La solution proposée

1. La titrisation dans le secteur de l’assurance

3

1. La titrisation dans le secteur de l’assurance

2.Les enjeux et les besoins du marché

3. Exemple de l’opération AXA

4. La solution proposée

• Description de l’outil
– Concept vieux de 40 ans, largement pratiqué dans le secteur de la banque, mais relativement nouveau dans l’assurance (début des années 90) et très récent dans l’assurance-vie directe (fin 2006) – Opération financière qui vise à transformer des risques en titresnégociables sur les marchés financiers – Outil alternatif à la réassurance, permettant à l’assureur de réduire et de gérer ses risques en les transférant à d’autres acteurs

⌦ Un outil financier d’optimisation des risques et 4 du capital

1. La titrisation dans le secteur de l’assurance

2. Les enjeux et les besoins du marché

3. Exemple de l’opération AXA

4. La solution proposée

• SchémaTransfert de risques en portefeuille

Garantie financière

Emission de titres, paiement des coupons

Emetteur
(assureur ou réassureur)
Paiements conditionnels

Véhicule de titrisation
Cash

Investisseurs

Collatérisation

5

1. La titrisation dans le secteur de l’assurance

2. Les enjeux et les besoins du marché

3. Exemple de l’opération AXA

4. La solution proposée

•Les risques titrisables
– En théorie tous les risques sont titrisables :
• • • • • • Catastrophes naturelles (Cat Bonds) Déviation de sinistralité IARD Variation de l’Embedded Value Déviation de mortalité Risque de longévité,… Exception : le risque opérationnel

– Risques P&C : diversification et alternative à la réassurance – Vie : financement, réglementation et solution quand laréassurance n’apporte pas de couverture (exclusion ou capacité insuffisante)

⌦ Un outil alternatif de transfert de risques

6

1. La titrisation dans le secteur de l’assurance

2. Les enjeux et les besoins du marché

3. Exemple de l’opération AXA

4. La solution proposée

• Les opérations en assurance-vie les plus récentes, sur des portefeuilles de mortalité :
– Réassurance :
• Swiss Re :USD 762 Millions entre 2003 et 2005, 705 Millions en 2006 • Scottish Re : USD 155 Millions en 2005

– Assurance directe :
• AXA : EUR 345 Millions fin 2006

7

1. La titrisation dans le secteur de l’assurance

2. Les enjeux et les besoins du marché

3. Exemple de l’opération AXA

4. La solution proposée

• Les perspectives de croissance
– Jusque là réservée aux réassureurs, latitrisation s’étend aujourd’hui aux assureurs et aux risques « de masse » – Les perspectives de croissance sont significatives :
• Volume actuel estimé à 20 Milliards EUR • Projections : entre 150 et 350 milliards EUR dans 10 ans (*) • Cat Bond de Mortalité: estimation 5 à 8 Mds EUR d’ici 5 ans

⌦ Une innovation financière qui s’ouvre au marché des assureurs
(*) source : La Tribune – 06/11/20068

1. La titrisation dans le secteur de l’assurance

2. Les enjeux et les besoins du marché

3. Exemple de l’opération AXA

4. La solution proposée

2. Les enjeux et les besoins du marché

9

1. La titrisation dans le secteur de l’assurance

2. Les enjeux et les besoins du marché

3. Exemple de l’opération AXA

4. La solution proposée

• Enjeux et besoins pour les...
Lire le document complet

Veuillez vous inscrire pour avoir accès au document.

Vous pouvez également trouver ces documents utiles

  • La titrisation
  • Titrisation
  • Titrisation
  • Titrisation
  • Titrisation
  • Titrisation
  • Titrisation
  • la titrisation

Devenez membre d'Etudier

Inscrivez-vous
c'est gratuit !