-------------------------------------------------
L’opérateur satellitaire : EUTELSAT (ETL.PA)
-------------------------------------------------
« Des valeurs sûres sur le marché instable européen » | Cours : 27,11€ Sous-évaluation------------------------------------------------- Objectif : 32,10€ Recommandation : acheter Katarzyna Kocel(+33) 684 986 421------------------------------------------------- katarzyna.kocel@myicn.fr |
Attractivité dans une période instable
Par temps de crise, alors que plane une possible dévaluation de l’euro, l’opérateur satellitaire Eutelsat parait être épargné par l’environnement économique. Ses résultats du premier trimestre ont dépassé les prévisions du groupe ainsi que les autres observateurs du marché. Eutelsat nous apparaît comme un investissement sûr dans un environnement instable. Dans les années à venir, nous pensons que le groupe va dépasser ses plus importants investissements et ses dettes diminueront de manière importante. Nous estimons que le groupe constitue futur générateur du cash.

Derniers chiffres : augmentation constante de chiffre d’affaire
Les premiers résultats d’Eutelsat du 18 février montrent une forte augmentation de 9,6% de Chiffre d’affaire, et peuvent s’expliquer par : une marge EBITDA maintenue au niveau de 79%, une augmentation importante de 19,1% du carnet de commandes, représentant environ 4 années de chiffre d’affaires ainsi qu’un niveau élevé de flux de trésorerie d’exploitation, qui représente 62,3% du chiffre d’affaires.

Perspectives 2010-2012e : poursuite d’augmentation du chiffre d’affaire, réduction d’endettement
Nous prévoyons une augmentation du chiffre d’affaires grâce à la télé HD (Haute définition) et l’utilisation de cette technologie par la grande majorité des clients. Nous prévoyons aussi une augmentation grâce à l’internet par satellite qui est une offre d’Eutelsat. Cette nouvelle méthode permet d’accéder rapidement à