Zone euro
14745 mots
59 pages
ZONE EUROLes infortunes de la vertu
Perspectives économiques 2012-2013 pour l’économie européenne
Département analyse et prévision1, sous la direction de Xavier Timbeau
Le premier pas vers la récession
La zone euro tombera-t-elle de nouveau en récession en début d’année 2012 ? La dégradation des enquêtes de confiance après le premier trimestre 2011 (graphique 1) laissait entrevoir un nouveau repli de l’activité qui s’est confirmé au quatrième trimestre avec un recul du PIB de 0,3 %. Techniquement, la zone euro n’est pas en récession puisque la croissance du PIB était encore positive au troisième trimestre et l’amélioration des enquêtes plaide pour une moindre contraction du PIB au cours des deux premiers trimestres 2012. Cependant, au moins six pays2, représentant 33 % du PIB de la zone euro, enregistraient un recul de leur activité pour le deuxième trimestre consécutif. Dans ces conditions, le répit sur le marché de l’emploi a été de courte durée. La baisse du taux de chômage observée entre le mois de mai 2010 et avril 2011 aura été bien trop faible pour absorber les effets de la crise la plus grave depuis l’aprèsguerre. En l’espace de deux trimestres, l’emploi total a reculé de 0,4 % dans la zone euro tandis que la population active augmentait de 0,2 % portant le taux de chômage à 10,6 % en décembre 20113. Cette moyenne cache toujours une hétérogénéité croissante des situations puisque, selon les données Eurostat, le taux de chômage dépasse 23 % en Espagne tandis qu’il est inférieur à 6 % en Allemagne depuis mai 2011. Ce recul de l’activité au quatrième trimestre s’explique principalement par une baisse de la demande intérieure (voir tableau zone euro en fin de partie), dont toutes les composantes étaient en repli. Les mesures de restriction budgétaire ont principalement pesé sur la consommation des ménages comme celle des administrations publiques qui ont baissé respectivement de 0,3 % et de 0,2 %. Du côté de l’investissement, la baisse atteint 0,4 %.