L’efficience informationnelle des marchés financiers

Pages: 186 (46255 mots) Publié le: 9 janvier 2012
Sandrine Lardic Valérie Mignon

L’efficience informationnelle des marchés financiers

Remerciements. Nous tenons à remercier Vladimir Borgy, Emmanuel Dubois et Auguste Mpacko Priso pour leur relecture attentive et pour leurs remarques très pertinentes. Nous remercions également Pascal Combemale et trois lecteurs anonymes pour leurs remarques constructives. Nous restons seules responsablesdes éventuelles erreurs ou omissions.

ISBN 10 : 2-7071-4860-1 ISBN 13 : 978-2-7071-4860-5
Le logo qui figure au dos de la couverture de ce livre mérite une explication. Son objet est d’alerter le lecteur sur la menace que représente pour l’avenir de l’écrit, tout particulièrement dans le domaine des sciences humaines et sociales, le développement massif du photocopillage. Le code de la propriétéintellectuelle du 1er juillet 1992 interdit en effet expressément la photocopie à usage collectif sans autorisation des ayants droit. Or, cette pratique s’est généralisée dans les établissements d’enseignement supérieur, provoquant une baisse brutale des achats de livres, au point que la possibilité même pour les auteurs de créer des œuvres nouvelles et de les faire éditer correctement estaujourd’hui menacée. Nous rappelons donc qu’en application des articles L. 122-10 à L. 122-12 du Code de la propriété intellectuelle, toute reproduction à usage collectif par photocopie, intégralement ou partiellement, du présent ouvrage est interdite sans autorisation du Centre français d’exploitation du droit de copie (CFC, 20, rue des Grands-Augustins, 75006 Paris). Toute autre forme de reproduction,intégrale ou partielle, est également interdite sans autorisation de l’éditeur. i vous désirez être tenu régulièrement informé de nos parutions, il vous suffit d’envoyer vos nom et adresse aux Éditions La Découverte, 9 bis, rue Abel-Hovelacque, 75013 Paris. Vous recevrez gratuitement notre bulletin trimestriel À la Découverte. Vous pouvez également retrouver l’ensemble de notre catalogue et nouscontacter sur notre site www.editionsladecouverte.fr.

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© Éditions La Découverte, Paris, 2006.

Introduction

epuis les années 2000, les crises financières et, en particulier, les crises boursières se sont multipliées. De telles crises ne sont cependant pas nouvelles, et l’histoire est marquée par de nombreux épisodes d’effondrement des prix des actifs monétaires et financiers, ainsiqu’en témoigne le tableau 1 (voir infra). L’une des premières crises majeures est ainsi la tulipomanie au XVIIe siècle, où une série de spéculations sur les tulipes amena le prix des bulbes à des niveaux très élevés. L’effondrement ultérieur conduisit à la faillite de nombreux spéculateurs. D’autres crises ont suivi, telles celles, célèbres, du Mississipi et de la Compagnie des mers du Sud [voirKindleberger, 1978, pour un exposé détaillé des différentes crises financières]* jusqu’à la récente crise des années 2000. L’analyse des crises boursières menée par Boucher [2003] montre que la fréquence des crises tend à diminuer au cours des deux premières décennies du XXe siècle, avant d’atteindre des niveaux record dans les années 1930. Les années 1990 sont marquées par une faible fréquence descrises, par opposition aux années 2000. De 1995 à 2000, la prospérité a dopé la Bourse, conduisant à des excès spéculatifs. En 1999, la Place de Paris enregistre sa plus belle période boursière depuis la création de l’indice CAC 40 en 1987 (+ 51,12 %). Cependant, cette période conduit à des dérives spéculatives, suivies de chutes spectaculaires en Asie (1997-1998), aux
* Les références entrecrochets renvoient à la bibliographie en fin d’ouvrage.

D

4

L’ E F F I C I E N C E

INFORMATIONNELLE

DES

MARCHÉS

FINANCIERS

États-Unis et en Europe (2000-2001). En effet, dès septembre 2000, alors qu’apparaissent les premiers signes d’un ralentissement de la croissance américaine, le CAC 40 perd près de 15 % en l’espace de quatre mois. En 2001 et 2002, les attentats de New...
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