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Les modalités de l’action des banques centrales sur les taux d’intérêt et les conséquences économiques de ces interventions

Introduction

« La FED [Réserve fédérale américaine] vient de décider de baisser d’un quart de point son principal taux d’intérêt. » « La BCE [Banque centrale européenne] maintient ses taux inchangés et met la priorité sur la lutte contre l’inflation. » Les actions des banques centrales sur les taux d’intérêt se retrouvent régulièrement à la une de l’actualité. Les banques centrales des principales économies développées, la FED aux États-Unis, la BCE dans la zone euro (pays qui ont adopté la monnaie unique européenne, l’euro), sont chargées de mener, en toute indépendance, la politique monétaire des zones concernées. La politique monétaire a pour buts de fournir les liquidités nécessaires au bon fonctionnement et à la croissance de l’économie et de veiller à la stabilité de la monnaie, c’est-à-dire de lutter contre la hausse des prix.
Contrairement à une idée largement répandue, ce n’est pas la Banque centrale qui crée la monnaie, mais les banques commerciales lorsqu’elles accordent des crédits aux divers agents économiques, ménages, entreprises et État. Cependant, la Banque centrale joue un rôle déterminant pour contrôler la création de monnaie par les banques commerciales. Un des moyens à sa disposition porte sur le niveau des taux d’intérêt, et tout particulièrement sur le taux directeur (I). Le niveau des taux d’intérêt qu’elle va être amenée à fixer va avoir des conséquences sur l’ensemble des acteurs économiques (II).

I. L’action des banques centrales sur les taux d’intérêt

La Banque centrale va jouer un rôle important lorsque les banques commerciales auront besoin de monnaie de Banque centrale ou « monnaie centrale » lors des opérations de refinancement (A). Au cours de ces opérations sera fixé le niveau du taux directeur, qui va déterminer le loyer de l’argent mis à