L'effet levier

318 mots 2 pages
Effet de levier
Définitions et démonstration
Mécanisme qui montre que les entreprise ont intérêt à financer leur I par emprunt quand les tx d’î réels st faible (et notamment qd ils st < aux tx de rentabilités éco).
Mécanisme qui va lier montant des tx d’î , on finance par emprunt ou autofinancement ? On est en aval de l’I.

Démonstration :
2 mesures de la rentabilité : -Tx de rentabilité éco (Re) = EBE / stock de K Re = EBE/ fonds propres + dettes (1) -Tx de rentabilités financières (des capitaux propres) (Rfi) : c’est ce que rapporte chaque euro de fond propre chaque années. = EBE – intérêts versées / fonds propres Rfi= EBE/(î x dettes)/fonds propres (2)

Comment l’endettement affecte il la rentabilité de fonds propres ? (1) EBE = Re x (fonds propres + dettes)
Remplaçons dans (2) EBE par la valeur calculée ci-dessus.
Rfi = Re x (fds propres + dettes) – (î x dettes) /fonds propres. = Re + (Re x dettes) – î x dettes / fds propres ↔Rfi = re + (Re-î) x (dettes / fonds propres)
Rfi= Re + (Re-î) x (dettes / fonds propres) Quel sg ? Déterminant car si Re > tx d’î positif rentabilité fi forte… Si Re<tx d’înégatif moindre Rfi…
Si î < Re Re – î >0 : plus le ratio (dette/fds propres) est élevé, plus la rentabilité fi des K propres est forte. Les actionnaires poussent l’I par l’endettement * L’endettement accroit la rentabilité fi de K propres les actionnaires ont intérêt à fi l’i par endettement. * Effet de levier positif !!
Si î > Re Re –î <0 : un ratio (dette/fds propres) qui s’accroit fait baisser la Rfi des k propres. * Les actionnaires (qui possèdent les fds propres) vont pousser l’entreprise à a se désendetter et à autofinancer ses I pour augmenter la rentabilité de sfds porpo * effet de levier négatifs ou « effet de massue » ou « effet boomerang

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