L'effet levier

Pages: 2 (318 mots) Publié le: 30 janvier 2011
Effet de levier
Définitions et démonstration
Mécanisme qui montre que les entreprise ont intérêt à financer leur I par emprunt quand les tx d’î réels st faible (et notamment qd ils st< aux tx de rentabilités éco).
Mécanisme qui va lier montant des tx d’î , on finance par emprunt ou autofinancement ? On est en aval de l’I.

Démonstration :
2 mesures de larentabilité :
-Tx de rentabilité éco (Re) = EBE / stock de K
Re = EBE/ fonds propres + dettes (1)
-Tx de rentabilités financières (des capitaux propres) (Rfi) : c’est ce querapporte chaque euro de fond propre chaque années. = EBE – intérêts versées / fonds propres
Rfi= EBE/(î x dettes)/fonds propres (2)

Comment l’endettement affecte il la rentabilité defonds propres ?
(1) EBE = Re x (fonds propres + dettes)
Remplaçons dans (2) EBE par la valeur calculée ci-dessus.
Rfi = Re x (fds propres + dettes) – (î x dettes) /fonds propres.
=Re + (Re x dettes) – î x dettes / fds propres
↔Rfi = re + (Re-î) x (dettes / fonds propres)
Rfi= Re + (Re-î) x (dettes / fonds propres)
Quel sg ? Déterminant car si Re > tx d’îpositif rentabilité fi forte…
Si Re<tx d’înégatif moindre Rfi…
Si î < Re Re – î >0 : plus le ratio (dette/fds propres) est élevé, plus la rentabilité fi des Kpropres est forte. Les actionnaires poussent l’I par l’endettement
* L’endettement accroit la rentabilité fi de K propres les actionnaires ont intérêt à fi l’i par endettement.
*Effet de levier positif !!
Si î > Re Re –î <0 : un ratio (dette/fds propres) qui s’accroit fait baisser la Rfi des k propres.
* Les actionnaires (qui possèdent les fds propres)vont pousser l’entreprise à a se désendetter et à autofinancer ses I pour augmenter la rentabilité de sfds porpo
* effet de levier négatifs ou « effet de massue » ou « effet boomerang ».
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