Banque Centrale Europeene Friedman

........................................................................................................ 50 5 LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS ACD : Analyse Cognitivo-Discursive APD : Analyse Propositionnelle du Discours BCE : Banque Centrale Européenne DGSE : Dynamic General Stochastic Equilibrium ENSEA : Ecole nationale Supérieure de Statistique et d’Economie Appliquée EONIA : Euro Overnight Index Average FED : Federal Reserve FOMC : Federal Open Market Committee IPCH : Indice des Prix

ÉCONOMIE EUROPÉENNE Introduction de l’économie Européenne : Lorsque l’on parle de l’économie européenne, on fait référence à quelque chose de très particulier, à savoir la réunion d’un ensemble de pays sous une forme institutionnelle particulière appelée l’Union Européenne. À l’origine, l’Europe désigne un continent et que dans l’Union Européenne, ne se trouve pas tous les pays appartenant au continent Europe (Exemple : Suisse). Dans l’introduction, nous allons nous intéresser à 3 points :

composent ; il remplit les fonctions d'une monnaie : - étalon de mesure des monnaies européennes entre elles ; - unité de règlement entre BC européennes (prêts qu'elles se consentent mutuellement via le FECOM, sorte de FMI régional mais plus souple) et pour les dépenses du budget européen (crédits à l'agri, MCM, traitement des fonctionnaires européens, etc.) ; - actif de réserve des BC européennes (elles sont obligées de verser au FECOM 20% de leurs réserves en or + devises, et sont créditées

ET MONETAIRE | *   I – LES DEUX DATES CLES FONDAMENTALES  0. l'acte unique européen en 1986 sous l'impulsion de Jacques Delors président de la commission européenne. Il est décidé de programmer 279 mesures d'harmonisation afin de parvenir en décembre 92 au plus tard à la suppression des frontières, à la libre circulation des hommes, des capitaux, des biens et des services. L'espace financier européen sera achevé en juillet 1990. Le marché unique est effectif le 1er janvier 1993. 0.

Macroéconomie Introduction ➢ Inflation début années 2000 : Faible. ➢ Car : Stratégie de ciblage des banques Centrales (BCE => 2%) Il y a une recherche constante d'une forte rentabilité : ➢ Mais : Raréfaction des projets non-risqués. ➢ D'où : Hausse des investissement dans les projets risqués. ➢ Mais : Défaut des créantier des subprimes. ➢ D'où : Peur d'un passage de crise financière économique/réelle. ➢ à crise Quelles sont les limites fixées par les pays d'Europe pour garantir

propriété intellectuelle ne peut être faite de la présente publication sans l’autorisation expresse de la Banque de France ou, le cas échéant, sans le respect des modalités prévues à l’article L. 122-10 dudit code. » © Banque de France - 2010 ISSN 1637-4681 SOMMAIRE Repenser les marchés des dérivés de gré à gré pour garantir la stabilité financière CHRISTIAN NOYER, Gouverneur de la Banque de France I-V ÉTUDES Les CDS : quels avantages et coûts collectifs ? RONALD W. ANDERSON, London School

minimum, en passant par une réforme des régimes de protection de l’emploi. Pour d’autres, le chômage n’est qu’un effet induit par une activité insuffisante ; il suffit de relancer la demande ou d’exiger une baisse des taux d’intérêt par la Banque Centrale Européenne ou d’abandonner le Pacte de Stabilité et de Croissance, etc. Après 25 ans de recherche sur la question, je suis convaincu que le dogmatisme n’est pas de mise. Le problème du chômage n’est pas réductible à une seule dimension et il ne

Les banques centrales doivent-elles demeurer indépendantes ? Prob : L’indépendance des banques centrales renforce-t-elle l’efficacité des politiques économiques ? Introduction I. Les vertus de l’indépendance 1) Les fondements 2) Avantages en termes de politique monétaire 3) Avantages en termes de politique budgétaire II. Les limites d’une banque centrale indépendante 1) L’inflation 2) Les limites liées à l’exercice de l’indépendance 3) Les limites liées au « policy mix » Conclusion

Déflation : Illusions et réalités Une nouvelle fois, la question de la déflation est posée en Europe. C’est Mario Draghi, le Président de la Banque Centrale Européenne, qui a souligné le 3 septembre que « de nouveaux risques pesant sur les perspectives de croissance comme d’inflation sont apparus récemment ». Il est certain que la croissance est faible dans la zone euro : l’estimation est de 1,4% seulement pour 2015 et de 1,7% en 2016, en recul sur les prévisions précédentes. Mais qu’en est-il pour

ses valeurs et son économie. Elle est une « puissance » originale en ce sens que l’Union européenne n’est pas un État, mais une union d’États qui ont décidé pacifiquement de mettre en commun certaines compétences. Cette construction communautaire n’a pas d’équivalent dans le monde. Face aux puissances étatiques que sont les autres acteurs mondiaux (États-Unis, Chine, Inde, Russie, Brésil, etc.), l’Union européenne peut sembler souffrir d’une certaine faiblesse. Toutefois, elle est profilée pour être