Beta Sectoriel

marchés de travaux B. le régime spécifique des responsabilités II- Aspect économique A. l’inexistence de standards et la présence d’aléas B. la durée du contrat Chap2 : le cadre comptable de l’activité immobilière I- Les apports du plan sectoriel immobilier A. Au niveau du fond : A.1 Provisions pour dépréciation des stocks A.2 Incorporation des charges financières au coût de production des opérations immobilières A.3 Incorporation des charges commerciales et de publicité A.4 Honoraires et

FINANCIER CPCF L’importance de l’analyse financière pour l’entreprise Cas : de la société HOTELIERE BETA Fait par : Aicha LAZIM Encadrée par : Mr. Issam EL MAGUIRI Année Universitaire 2008 - 2009 REMERCIEMENTS Je tiens à remercier ma famille qui m’a enseigné mon ambition, et m’a appris qu’étudier est toujours utile et n’avait nulle limite, Monsieur le Président Directeur Général de la société hôtelière BETA, qui m’a accordé la possibilité de suivre cette formation. Je remercie particulièrement : ♦

rationalité des investisseurs peut être influencée par plusieurs facteurs d’ordre conjoncturel ou psychologique comme le démontre la finance comportementale. 5 La validité du modèle MEDAF et l'importance du bêta sont l'objet de controverses liées à la pertinence de l'indice de marché et du bêta. Plusieurs modèles ont, par conséquent, été développés sur la base d’une critique de la MEDAF. La critique la plus étendue est celle élaboré par Ross en 1976. Il s’agit de la théorie de l’arbitrage APT (Arbitrage

Affectation des résultats Capitalisation/Distribution Tracking error (ex post) 4.01 3.75 Société de gestion NATIXIS ASSET MANAGEMENT Ratio de Sharpe du fonds * 0.76 -0.51 Dépositaire CACEIS BANK Ratio d'information Alpha 0.40 -0.01 0.85 0.27 Bêta 1.10 1.00 Gérant principal Indicateurs de risque (%) Données mensuelles glissantes 1 an * Taux sans risque: Performance de l'Eonia Capitalisé Annualisé sur la période Olivier Lefevre Structure du portefeuille global Frais TTC (en %) Droits

moyen d’actualisation retenu sera de 10,7 % dans ce cas Pansard & Associés G. Lévy 15 MEDAF ou MODELE D’EVALUATION DES ACTIFS FINANCIERS Cette méthode permet d’approcher le coût des fonds propres K = Tsr + Béta * Pr K = Coût des fonds propres Tsr = Taux sans risque (emprunts d’état) Béta = Risque attaché au secteur d’activité Pr = Prime de risque (risque de marché) Pansard & Associés G. Lévy 16 ESTIMATION DE LA VALEUR RESIDUELLE OU VALEUR TERMINALE La détermination des cash flows futurs

de marché parfait, sans coût de transaction, sans contrainte d’investissement et sans asymétrie d’information, le seul risque restant et rémunéré linéairement par le marché devrait être le risque systématique. L’exposition à celui-ci, mesurée par le bêta ou la sensibilité au portefeuille de marché, déterminerait le rendement exigé sur les actifs financiers. Le MÉDAF a rapidement été réfuté empiriquement, mais ce modèle demeure toujours, aujourd’hui, la base de la tarification des actifs. L’élargissement

étudier l’environnement de proximité, régional ou national et enfin international, et les risques liés non seulement à l’activité mais aussi aux normes industrielles et réglementaires. Les meilleurs moyens pour accéder aux informations sectorielles consistent à consulter des études qui présentent l’évolution du marché concerné, prendre contact avec les syndicats professionnels de la branche d’activité, et ne pas hésiter à appeler des compétences spécifiques dans la mesure où l’expert comptable

....................................3   3)   Tendances  (fusions,  innovations,  faits  marquants).........................................................................5   B.   Analyse  de  la  structure  sectorielle ............................................................................................ 6   1)   Intensité  de  la  rivalité  entre  les  concurrents  établis......................................................

gestion indicielle. A. La gestion indicielle passive B. La gestion indicielle tiltée : C. Avantages de la gestion indicielle : PARAGRAPHE II : Le couple valeur indice A. La méthode de l'Indice relatif  B. Le coefficient Beta (â) C. Le Coefficient de Corrélation (ñ)  Conclusion CONCLUSION GENERALE La bourse des valeurs est le marché officiel sur lequel s’échangent les valeurs mobilières admises aux négociations par les autorités compétentes. Le fonctionnement

en difficulté. Analyse Financière et Evaluation d’une Participation dans le Secteur Hôtelier TABLE DES MATIERES INTRODUCTION ........................................................................................ 5 Chapitre 1. ANALYSE SECTORIELLE DU SECTEUR DU TOURISME EN TUNISIE ................................................................................................ 6 1.1 Historique du tourisme en Tunisie .................................................... 6 1.2 Evolution du