Coefficient bêta

cause d’événements particuliers propres à l’entreprise : c’est le risque spécifique. La connaissance de la volatilité d’une valeur encore appelée coefficient bêta. Elle est importante à plus d’un titre, notamment parce qu’en moyenne et historiquement les valeurs à bêta élevé obtiennent une rentabilité plus élevée que les valeurs à bêta faible. Le bêta constitue donc un facteur important pour la compréhension des fluctuations des titres en bourse. L’objectif de notre travail est d’étudier le modèle

Dé finition du coefficient Bêta stable _________________________________________________ 100 9.5. Estimation du coefficient Bêta stable ________________________________________________ 101 PARTIE IV : APPLICATION DU MEDAF SUR UN MARCHE STABLE ____________________ 103 Chapitre 10. Tests sur les bê tas _________________________________________________ 104 10.1. Qualité de l’ estimation des bêtas ___________________________________________________ 104 10.2. Stabilité du bêta ________________________________________________________________

qualité en utilisant leurs notes relatives pour quatre facteurs équipondérés, basés exclusivement sur la composition réelle du portefeuille : • rendement des fonds propres • ratio bénéfice/chiffre d’affaires (marge nette) • coefficient bêta du marché (basé sur le coefficient bêta des actions détenues dans le portefeuille) • ratio dette/fonds propres Ayant groupé les produits en cinq quintiles de qualité (le quintile 1 représentant les produits aux meilleures notes), Figure 3 – Répartition des rendements

anticipations des variations à moyen et long terme. Le coefficient bêta est le coefficient clé du MEDAF. C'est un rapport historique de la volatilité du prix d'un actif (par exemple le cours de bourse d'une action) sur celle des prix du marché en général (par exemple un indice boursier significatif). C'est un indicateur utile pour mettre en place une stratégie de diversification des risques. ------------------------------------------------- Rôle du bêta par rapport au risque : C'est aussi un indicateur

Méthodologies et Glossaire Méthodologies et Glossaire Caractéristiques Précisions Calculs de performance 1.Performance 2.Performance relative Indicateurs de risque 1.Volatilité 2.Tracking error 3.Ratio d'information 4.Bêta 5.Alpha 6.Ratio de Sharpe 7.Sensibilité Indicateurs de Performance 8.Gain maximal 9.Perte maximale 10.Délai de recouvrement 11.Nombre de mois gagnants 12.Mois positifs 13.Mois négatifs 14.Meilleur mois 15.Moins bon mois Mesure et Analyse de la

de Treynor. 1. alpha de Jensen L’indice de Jensen (1969), le coefficient, ou alpha, de Jensen exploite directement les conclusions du modèle d'évaluation des actifs financiers, le MEDAF, sous sa forme ex post. Il utilise la droite du marché comme étalon. L’indice mesure l’écart (en termes de rendement espéré) entre le rendement espéré d’un portefeuille et un portefeuille sur la SML. L’´equation est donnée par Jp: Le coefficient, ou l’indice de Jensen du portefeuille p; E(Rp) : La rentabilité

marchés et encore moins à l'économie en général. Pour un actif donné, le risque de cet actif se compose d'un risque intrinsèque et du risque du marché. Le risque de marché est exprimé par la prime de risque pour le marché en général et par le coefficient bêta pour l'évolution des cours d'un actif en particulier par rapport au marché. Théorie moderne du portefeuille La théorie moderne du portefeuille est une théorie financière développée en 1952 par Harry Markowitz. Elle expose comment des investisseurs

univers gaussien. Or comme la loi normale est caractérisée par une queue fine, l'approche classique ne tient pas compte des valeurs extrêmes situées au niveau des queues. * La stabilité de la matrice de coefficient de corrélation : de nombreux tests statistiques ont montré que la stabilité des coefficients de corrélation est remise en cause. Ceci est un point de faiblesse crucial du modèle de Markowitz. * L’hétérogénéité du risque : le calcul du risque dans un modèle de Markowitz ne distingue pas le

rf + beta x (rm - rf) Le Medaf a été développé à partir du model de Markowitz et il part de l’hypothèse que les investisseurs sont rationnels et bénéficient tous de la même information sur les titres. Ils cherchent pour un niveau de risque donné à maximiser leur rentabilité. La formule est une fonction : * De la mesure du risque systématique de l'actif, c'est-à-dire au risque non diversifiable (l'investisseur diversifiera son portefeuille directement sur le marché), noté (coefficient bêta

atteindre les objectifs de rendement et limiter le risque. La volatilité d’un titre par rapport au marché est un outil de mesure du risque qui décrit la sensibilité du titre par rapport aux variations du marché. Il est représenté par le « coefficient bêta » Déterminons la rentabilité équipondérée des titres X, Y et Z Soient E (R_X), E (R_(Y )) et E (R_Z) l’espérance de rendement des trois titres équipondérés X, Y et Z contenus dans le portefeuille p E (Rp) = 〖33〗^(1/3) %E (R_X) + 〖33〗^(1/3)