Cours De Finance Internationale Marche Des Changes

FINANCE & VOUS Numéro 7 – Mai 2012 La Newsletter électronique gratuite des décideurs financiers tunisiens www.aiefbt.org ENTRE MYThE ET RÉALITÉ Actualités Perspectives Alternative Finance Internationales Tunisienne Évènement La consolidation du secteur bancaire tunisien Ridha MEFTAh Manager Ernst & Young Tunisie Services Financiers page 27 Seminar : pratiques le cas de la région Options de change, & perspectives MENA pourquoi le marché au service de Par Rami ABDELKAFI et Salim REFAS

FINANCE INTERNATIONALE Cours d’Hélène Raymond Université de Paris X-Nanterre UFR SEGMI Master 1ère année Objet du cours : Le mouvement de globalisation financière suscite de nombreux débats sur les risques financiers internationaux. Le cours de Finance Internationale permet d’acquérir les connaissances fondamentales sur le fonctionnement du marché des changes et son interaction avec des risques financiers majeurs. Il prépare à une spécialisation dans le domaine financier et contribue à la

Introduction______________________________________________________________________________ 2 1. La logique de la monnaie internationale __________________________________________ 2 2. Les coûts de transactions internationaux _________________________________________ 2 3. Le système de paiement internationaux __________________________________________ 2 Chapitre I : L’équilibre des payements internationaux ____________________________________________ 4 Section 1 : Notion d’équilibre extérieur ____________________________________________

Trente ans de déréglementation financière Trente ans de déréglementation financière Sommaire La globalisation des marchés financiers s'est réalisée en trois étapes principales Des pétrodollars aux eurodollars Réallocation, déréglementation et développement du marché international des titres L'essor des marchés de capitaux émergents (MCE) Le système financier actuel est traversé depuis le début des années 90 par une succession de crises financières Un système financier instable Une succession

d’un système monétaire international d’un modèle d’organisation repose sur quatre piliers. En premier lieu, il résulte, ni de décisions unilatérales d’Etats, ni d’initiatives privées, mais d’une concertation internationale. En deuxième lieu, le régime de change défini est un système de parités fixes articulé sur un étalon. Enfin Bretton-Woods met en place un mécanisme de crédit destiné à financer des déficits extérieurs, dans le cadre d’un organisme financier international, le FMI. Cette représentation

financières internationales. La désintermédiation traduisait le développement de la finance directe par rapport à la finance indirecte, c’est-à-dire le recours de plus en plus important, pour toute opération de placement ou d’emprunt, aux marchés financiers internationaux, sans passer par les intermédiaires financiers et bancaires. Enfin, le décloisonnement correspondait non seulement à la suppression des frontières nationales entre les marchés mais aussi, à l’intérieur de ces marchés, à l’éclatement

des prix au moins a long terme. L’étalon or se caractérisait par des taux de changes fixes, ce qui accompagnait une expansion des échanges commerciaux avec des contrats long possible, paiement à terme. La confiance dans la monnaie papier était liée à la possibilité de convertibilité en or. La stabilité et prévisibilité du système entrainait des faibles coûts de transaction et facilitais aussi les échanges internationaux (NB : l’or ne jouait qu’un rôle symbolique le stock d’or de la Grande-Bretagne

1 Cours de finance de marché L’objet de la finance de marché La finance de marché traite de l’organisation et du fonctionnement des marchés de capitaux nationaux et internationaux. On désigne sous le nom de « marchés des capitaux » (capital markets) les marchés qui facilitent les transferts de fonds. Ils sont les marchés où sont effectuées les transactions sur des actifs financiers et, de plus en plus, leurs produits dérivés (forwards, futures, options et swaps). 2 Cours de finance

et le Développement des marchés financiers Le processus de globalisation financière - La désintermédiation - Le décloisonnement - La déréglementation Les mutations du système financier international - Les flux Nord - Sud - Les flux Nord - Nord - Les marchés de capitaux émergents L’efficacité du nouveau système financier international - La finance déconnectée de la production Le développement des marchés financiers internationaux La mondialisation s’est

Introduction : Après New York et Londres, le marché des changes japonais se situe au troisième rang mondial de part le volume des échanges. Pour autant, la monnaie nippone, le yen, n’est pas devenue une véritable devise internationale au même sens que le dollar et dans une moindre mesure, l’euro. Depuis 1973 et le début du système international de changes flottants, le Japon dispose d’un régime de change flottant « corrigeable ». Autrement dit, la monnaie nippone est librement convertible, mais