Dette Mezzanine

rapport entre le montant total des actifs et le montant des fonds propres. A partir du moment où la rentabilité économique d’une banque c'est-à-dire le rapport entre son profit net et ses actifs est supérieur au taux d’intérêt qu’elle paye sur sa dette, le levier d’endettement accroit la rentabilité financière mesurée par le rapport entre le profit net et les fonds propres de la banque. La titrisation permet aux banques d’augmenter considérablement leur effet de levier car pour un montant de fonds

manufacturés (gl.a., à gauche) 6% 120 100 4% 80 2% 60 80 0% 40 -15% 70 -2% 20 -20% 60 -4% 0 Tirée par un rebond de l’activité des entreprises, tandis que la consommation des ménages reste faible. page 8 page 8 2010: La reprise? France: Dette Publique Taux de change Eur/$ (à droite) 40 1,8 20 1,6 0 1,4 -20 1,2 Sources : Datastream, AFIC Sources : Datastream, AFIC France: Balance courante, Deficit public (en milliards)et Taux de change Eur/$ 2 000 En pourcentage du PIB (%) 1

sur l'économie réelle camerounaise 25 D-3 Impact de la crise sur les finances publiques camerounaises 26 D-3.1. Impact sur le budget de l'Etat et les réserves officielles de change 26 D-3.2. Impact sur la balance courante et la dette publique 27 E. Recommandations 28 Conclusion 30 Bibliographie I Listes des graphiques et tableaux Figure A. 1 : Croissance du PIB mondial et des PIB par groupes de pays (en % annuel) 3 Figure A. 2 : Evolution

éco, étude des fi de l’E), ces deux fi sont aujourd’hui de plus en plus indissociables. Est-ce que l’on gagne beaucoup d’argent en fi ? 1 dollars dans le tiroir en 1801 serai de 7cts de pouvoir d’achat aujourd’hui Mais si emprunt de 1 dollars dette de 7cts 1dollars d’or cts 1 en Bon du trésor 304 en 2001 952 En action 599 605 dollars Performance calculé sur des périodes ex entre fin 200 et 2002 perte 50% Janv Sept 2009 +50% Mesure de la volatilité (calcul : écart type= mesure de risque)

capitaux propres investis dans l’opération. La structure d'endettement comprend le plus souvent plusieurs tranches, chacune avec des modalités propres de remboursement, ainsi qu’une fraction intermédiaire entre fonds propres et emprunts, dite « mezzanine ». On parle alors de « financement structuré ». …dans le cadre d’un schéma juridique spécifique… L’achat est réalisé par l’intermédiaire d’un holding de reprise, constitué pour les besoins de l'opération, dont l’objet est de porter les titres

Faut-il pendre les shorteurs ? A entendre certains, politiques comme religieux, oui. La vente `a d´ecouvert a mauvaise r´eputation, car il serait ”immoral” de sp´eculer `a la baisse d’un titre, ou de la valeur d’une dette. Haro, donc, sur les hedge funds qui sp´eculent sur la dette de tel pays europ´een en difficult´es, au risque que cette sp´eculation n’empire la position dudit pays. Pas faux. Mais il ne faut pas oublier que, sym´etriquement, ceux qui jouent la baisse de certains actifs peuvent

se limitaient aux tâches d’intermédiation financière. Elles prêtaient à leurs clients et conservaient le portefeuille d’encours parmi leurs actifs financiers jusqu’à leurs échéances ou leurs remboursements, en les finançant par les dépôts et/ou la dette interbancaire. Après la seconde guerre mondiale avec l’envolée du crédit, les banques étaient forcées à trouver de nouvelles sources de financement, d’où le recours à la titrisation. Les premières opérations de titrisation ont débuté sous la tutelle

marchés en équilibre ________________ 18 Résumé du ch. 29 : La structure des taux d'intérêt _______________________________ 18 Résumé du ch. 30 : Valeur de l'entreprise et titres financiers _______________________ 19 Résumé du ch. 31 : Les titres de dette __________________________________________ 19 Résumé du ch. 32 : L'action _________________________________________________ 20 Résumé du ch. 33 : L'option _________________________________________________ 20 Résumé du ch. 34 : Le placement des

se limitaient aux tâches d’intermédiation financière. Elles prêtaient à leurs clients et conservaient le portefeuille d’encours parmi leurs actifs financiers jusqu’à leurs échéances ou leurs remboursements, en les finançant par les dépôts et/ou la dette interbancaire. Après la seconde guerre mondiale avec l’envolée du crédit, les banques étaient forcées à trouver de nouvelles sources de financement, d’où le recours à la titrisation. Les premières opérations de titrisation ont débuté sous la tutelle

Chapitre 5 • Valorisation de la dette sans risque et structure des taux d’intérêt 1. Évaluation d’obligation . . . . . . . 2. Rendement à l’échéance . . . . . 3. Risque de taux . . . . . . . . . . . 4. Structure à terme des taux d’intérêt Problèmes et exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143 Chapitre 6 • Valorisation de la dette risquée et des produits dérivés