Deutsche Börse

market would, in principle, offer higher capitalisation and liquidity, and thus more certain exit routes – the raison d’etre for last year’s proposed link-up between the LSE and the Deutsche Börse – the obstacles are formidable and the London–Frankfurt project has foundered. Having failed to merge with the Deutsche Börse in 2000 and having lost out in the contest to acquire LIFFE, the LSE is now in a seriously weakened strategic position, although it did successfully fight off the opportunistic bid

comme des prestataires de services comptables, et ne détiennent souvent pas les titres physiquement lorsque ceux-ci sont au porteur : ils en confient le dépôt à des banques équipées pour cela. En 2000, Cedel et la centrale de compensation de la "Deutsche Börse" ont fusionné sous le nom de Clearstream. Une fusion de celle-ci et de Euroclear permettrait une consolidation et une rationalisation de cette activité en Europe, mais elle semble peu probable. - 160 - INTERMÉDIAIRES FINANCIERS ERIC

et européens. Les hypothèses sont le plus souvent comprises entre 0 % et 3 %. 345 ANALYSE FINANCIÈRE Tableau 9.2 — Taux de croissance à l’infini Groupe AIR FRANCE-KLM ALCATEL-LUCENT ALSTOM BASF BAYER CAP GEMINI CREDIT AGRICOLE DANONE DEUTSCHE BORSE ENEL ENI ESSILOR INTL FRANCE TELECOM L’OREAL LAFARGE LAGARDERE GROUPE LVMH MUNICH RE NOKIA PERNOD-RICARD PHILIPS RWE SAINT GOBAIN SANOFI-AVENTIS SIEMENS TELECOM ITALIA UNILEVER VINCI VIVENDI 2% –10% à 4% 2% 0% à 3% 0% à 5,7% 3% 0% à 3% 1% (renseigné

et européens. Les hypothèses sont le plus souvent comprises entre 0 % et 3 %. 345 ANALYSE FINANCIÈRE Tableau 9.2 — Taux de croissance à l’infini Groupe AIR FRANCE-KLM ALCATEL-LUCENT ALSTOM BASF BAYER CAP GEMINI CREDIT AGRICOLE DANONE DEUTSCHE BORSE ENEL ENI ESSILOR INTL FRANCE TELECOM L’OREAL LAFARGE LAGARDERE GROUPE LVMH MUNICH RE NOKIA PERNOD-RICARD PHILIPS RWE SAINT GOBAIN SANOFI-AVENTIS SIEMENS TELECOM ITALIA UNILEVER VINCI VIVENDI 2% –10% à 4% 2% 0% à 3% 0% à 5,7% 3% 0% à 3% 1% (renseigné

Groupe Croissance à l’infini renseignée AIR FRANCE-KLM 2% ALCATEL-LUCENT –10% à 4% ALSTOM 2% BASF 0% à 3% BAYER 0% à 5,7% CAP GEMINI 3% CREDIT AGRICOLE 0% à 3% DANONE 1% (renseigné pour la Grèce) DEUTSCHE BORSE 4% à 5% ENEL 0% à 2,2% ENI 0% à 2% ESSILOR INTL env. 2% (sauf exception pays émergents) FRANCE TELECOM 0% à 3% L’OREAL env. 3% (sauf exception) LAFARGE 2% à 2,5% LAGARDERE GROUPE 2% à 3% LVMH

mensuelle (base 100 en janvier 1999) 160 CAC 40 140 120 DOW-JONES 100 DJ EURO STOXX 50 80 NIKKEI 60 40 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Source : Euronext Paris. Europe Nyse Euronext (Europe) London SE Deutsche Börse BME Spanish Exchanges SIX Swiss Exchange Nasdaq OMX Nordic Exchange Borsa Italiana Amérique Nyse Euronext (US) Nasdaq OMX TSX Group BM&FBOVESPA Afrique Johannesburg SE Asie Tokyo SE Group Shangai SE Hong-Kong Exchanges Bombay SE National Stock

Exchange of India 600,3 1 224,8 Shenzhen SE 353,4 868,4 Korea Exchange 470,8 834,6 Autres marchés 586,2 813,1 Asie - Pacifique 9 211,7 14 625,3 Nyse Euronext (Europe) 2 101,7 2 869,4 London SE 1 868,2 2 796,4 BME Spanish Exchanges 948,4 1 434,5 Deutsche Börse 1 110,6 1 292,4 SIX Swiss Exchange 880,3 1 064,7 Nasdaq OMX Nordic Exchange 563,1 817,2 Johannesburg SE 482,7 799,0 Moscow Interbank CE 337,1 736,3 Autres marchés 1 730,9 2 413,9 Europe - Afrique - Moyen-Orient 10 022,9 14 223,9 Total des marchés

of International Financial Services o Chairman of General Dynamics UK Ltd o Director of Haymarket Group Ltd o Director of China Construction Bank * Mandats ayant expiré au cours des cinq dernières années o Membre du Conseil de surveillance de Deutsche Börse * jusqu’en 2005 Anne Lauvergeon 50 ans Ingénieur en chef des Mines, Normalienne et agrégée de Sciences physiques, Mme Lauvergeon, après différentes fonctions dans l’industrie, a été nommée en 1990, Secrétaire Général Adjoint de la * Les sociétés

ordres ou par les prix. Sur les marchés dirigés par les ordres (marchés d’agence), les ordres sont transmis par des intermédiaires (courtiers) qui sont rémunérés par des commissions 174 LA COMPTABILITÉ BANCAIRE (ex. : EURONEXT, Xetra (Deutsche Borse), Stock Exchange Electronic Trading Service (SETS) de Londres). Sur les marchés dirigés par les prix (marchés de contrepartie) le rôle central revient aux contrepartistes (mainteneurs de marché) qui se portent acheteurs ou vendeurs de titres pour

ordres ou par les prix. Sur les marchés dirigés par les ordres (marchés d’agence), les ordres sont transmis par des intermédiaires (courtiers) qui sont rémunérés par des commissions 174 LA COMPTABILITÉ BANCAIRE (ex. : EURONEXT, Xetra (Deutsche Borse), Stock Exchange Electronic Trading Service (SETS) de Londres). Sur les marchés dirigés par les prix (marchés de contrepartie) le rôle central revient aux contrepartistes (mainteneurs de marché) qui se portent acheteurs ou vendeurs de titres