Federal National Mortgage Association

Milton Friedman Taux d’intérêt Israël Chili Investissement d’un état Plan polsan Plan roosveld 3Les réponses de l’administration américaine • • • • • Vision des USA encore Création de 3 organismes 1932:Federal Home Lone Bank 1934:Federal Housing Authority 1938:Federal National Mortgage Association Quelle fut l’évolution du système? • Jusque fin des 70’ on observait un oligopole sur la détention des créances hypothécaires • La fonction de stabilisation du marché hypothécaire revenait à la FNMA

financière et du contexte dans le quel il s'est développé permettra de comprendre cette technique et de décrire le rôle des organes servant à réaliser cette opération. La titrisation a été d'abord mise en place aux Etats-Unis sous l'impulsion des agences fédérales. Le mécanisme et méthodes de titrisation se sont développés au fil du temps compte tenu de l'évolution de la sphère financière. Cette technique présente un grand nombre d'avantages en matière de gestion des risques et de diversification du financement[2]

jour aux ÉtatsUnis au début des années 70 sous l’auspice de trois agences spécialisées qui disposent de garanties de l’État : la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) et la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae). La titrisation concernait initialement des prêts hypothécaires (mortgage-backed securities, MBS), mais rapidement d’autres types de crédits ont servi de supports : crédits automobiles, prêts étudiant, encours

2.1. Les types de produits 21 2.1.1. Les 'Asset Backed Bonds' (A.B.B.) 21 2.1.2. Les 'pass throughs' 22 2.1.3. Les 'pay throughs' 22 2.1.4. Les 'Collateralized Mortgage Obligations' (C.M.O.) 23 2.1.5. Les 'Real Estate Mortgage Investment Conduits' (R.E.M.I.C.'s) 23 2.1.6. Les autres catégories de titres 24 2.2. Le 'marketing' des produits 26 2.2.1. Les trois règles d'or 26 Partie 3 : RECOMMANDATIONS POUR

Washington rushed to help a number of banks and insurance companies, and nationalized some, including Freddie Mac and Fannie Mae. The United States central bank, the Federal Reserve, has also played an prominent role in managing the crisis, often hand in hand with the government. As the nationʼs monetary policy regulator, the Federal Reserve determines the money supply and the interest rate at which banks lend funds to each others. It has injected massive amount of currency into the banking system

Chapitre I : Historique, Concept et Mécanisme de la Titrisation Historique Avant 1938, le marché hypothécaire américain était essentiellement constitué d’établissements de dépôts réglementés, comme les banques et les associations d’épargne et de prêt, qui se servaient de leurs dépôts pour financer les prêts immobiliers. Ces prêteurs «généraient» les prêts et, du fait qu’ils les gardaient en portefeuille, supportaient le risque de crédit, le risque de marché lié aux fluctuations des taux

des titres émis par le SPV dont les flux sont alimentés par les titres sous-jacents mais dont les caractéristiques ont été adaptées pour répondre aux besoins des investisseurs. La forme la plus utilisée des paythrough a été les CMO (Collateralized Mortgage Obligations) qui ont la caractéristique d'avoir un profil d'amortissement bien défini à l'avance et offrant aux détenteurs plusieurs titres dont la maturité diffère. Le succès de CMO a conduit à l’apparition de CLO (Collateralized Loan Obligations)

des crédits à risque, des crédits subprimes. Etymologiquement, « Subprime » signifie « en dessous de la prime ». En anglais, on parle de « Subprime Mortgage » ; « Subprime » parce qu’ils sont accordés, à des taux variables peu élevés les deux premières années et ensuite très élevés, à un emprunteur qui n’offre pas les garanties nécessaires ;  « Mortgage » car ce mot découle du vieux français. Il désignait une servitude féodale qui contraignait le paysan à un endettement à vie. Les subprimes sont donc

et à l’incertain COTATION AU CERTAIN VERSUS A L’INCERTAIN • Cotation à l’incertain ( UEMOA, New York) Le taux de change est le prix d’une unité de devise étrangère en termes de monnaie nationale • Cotation au certain (Londres, Paris et zone Euro) : Le taux de change est le prix d’une unité de monnaie nationale en termes de devise étrangère Les caractéristiques du marché des changes interbancaire au comptant Normes ISO ( International Standard Organisation ) de reconnaissance des monnaies : Deux

Au début de la décennie soixante dise est réalisés les premières opérations de la titrisation aux Etats-Unis par la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) et la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), deux institutions financières privées contrôlées par l’Etat fédéral américain. A cette époque, et elles continuent à le faire aujourd’hui, elles refinancèrent les banques et les caisses d’épargne en leur achetant des prêts hypothécaires de bonne qualité qu’elles avaient