Modèle Black-Scholes

.... 134 2. Rappels sur la dépendance linéaire ...................................................... 143 3. La théorie des copules.......................................................................... 145 4. Rachat de contrats d’épargne : un modèle ad hoc................................ 161 5. Capital de solvabilité : les méthodes d’agrégation............................... 165 Bibliographie ............................................................................................. 168 Chapitre

LE MODÈLE DES RESSOURCES ET DES COMPÉTENCES: UN NOUVEAU PARADIGME POUR LE MANAGEMENT STRATÉGIQUE? Stephane A. Tywoniak Doctorant, Département Stratégie et Politique d’Entreprise Groupe HEC 1, rue de la libération 78351 Jouy-en-Josas France e-mail: tywoniak@club-internet.fr Introduction “Tout notre exposé insiste sur les ressources internes de la firme -les services productifs que la firme peut tirer de ses ressources, en particulier les services productifs rendus par les cadres expérimentés de

modernes de gestion de risques du crédit sont de divers ordres. Nous allons dans ce qui suit faire un aperçu sur quelques uns dont : systèmes d’experts, méthodes scoring, modèles à valeur de la firme, modèles à intensités et les modèles économétriques. * Systèmes d’expert et méthode scoring Les systèmes experts et les modèles de scoring sont des outils utilisés dans les banques pour décider de l'octroi de crédit, mais aussi pour noter les emprunteurs. Les deux outils visent donc les mêmes objectifs

d’influencer les investisseurs, nous avons construit un modèle qui permet d’expliquer et de classer les différentes formes de GDC telles qu’elles sont décrites dans la littérature existante. En effet, dans la plupart des cas, c’est le désir d’influencer la perception, par les acteurs du marché, du risque de transfert de richesses, associé à une entreprise, qui pousse à effectuer de la gestion des données comptables. En tenant compte de ceci, notre modèle divise ce risque en deux composantes, comme les

négociées, il est possible de calculer une autre volatilité, habituellement appelée volatilité implicite. Celle ci correspond à l’écart type des fluctuations de prix permettant d’égaliser le prix de marché de l’option et son prix théorique (issu d’un modèle). Alors que la volatilité historique n’incorpore que l’information passée, la volatilité implicite révèle les attentes des opérateurs quant à la volatilité future, conditionnellement à l’information disponible à un moment donné. Cette information

des monnaies puis la montée des cours du pétrole, une inflation galopante et l’envol des taux d'intérêt. • Le deuxième événement a été le modèle de valorisation des options négociables mis au point par trois universitaires américains : Fischer Black (alors au Massachusetts Institute of Technology), Robert Merton (de la Harvard Business School) et Myron Scholes (de l'université Stanford). Le cadre théorique élaboré par ces chercheurs permettait d'évaluer des produits dérivés financiers et surtout

13). Plus précisément, il s’agit d’estimer les deux premiers moments (moyenne et variance) de la distribution log-normale adoptée tout en minimisant la somme des écarts quadratiques entre le prix théorique de l’option issu de la formulation de Black et Scholes (1973, Journal of Political Economy, 81) et le prix observé sur le marché. L’estimation de cette densité est fondée sur le principe d’absence d’arbitrage. Sous cette hypothèse, la dérivée seconde du prix de l’option relative au prix d’exercice

Nouvel Accord pour moderniser leur gestion des risques. Depuis dix ans, on assiste à un développement technique du risk management et les modèles pour mesurer les risques sont de plus en plus sophistiqués. Le Nouvel Accord participe à cette évolution, puisqu’il vise à définir un capital réglementaire plus proche du capital économique obtenu avec les modèles internes. Le présent ouvrage s’inscrit dans ces deux lignes directrices : réglementation du risque et modélisation du risque. Il s’adresse

cours de change ont ainsi connu des remises en question successives. Les économistes cherchant à prévoir les variations des taux de change à cours terme ont dû abandonner les modèles de prévision2 "fondamentaux" ayant un sens économique (Parité de Pouvoir d'Achat, Inflations comparées, balance des échanges) pour des modèles, soit a-disciplinaires (fractals, chaos, réseaux neuronaux), soit comportementaux (théories des jeux, mimétisme3). On passe de l'analyse d'un "marché parfait" marqué par la rationalité

marchés organisés Conclusion Bibliographie Introduction Les options sont des outils d’origine très ancienne. Mais qui n’ont connu un développement spectaculaire qu’à partir des années soixante-dix avec le développement des modèles d’évaluation, notamment celui de Black-scholes, permettant leur évaluation. Ce développement correspondait surtout au besoin pratique de se couvrir contre des risques futurs, tout en bénéficiant de l’évolution favorable de la conjoncture. Ainsi toutes les fois qu’un contrat