Prime number

| INV | 35 | 37 | 38 | 39 | 39 | 39 | CF | -946,4 | 1065,7 | 2273,9 | 2934,6 | 3279,8 | 3456,3 | taux de croissance |   |   |   |   |   | 5% | CF normatif | 3280 |   |   |   |   |   | | | | | | | | CMPC | 17% | Beta | 1,2 | prime de risque | 7,00% | | Kdette | 15% | taux sans risque | 4% | Rent du marché | 17% | | K FP | 18,40% | Rent actif sans Risk | 10,00% | | | | | | | | | | | | | | | | | |   | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | FP

la France des conséquences plus douloureuses que pour les Etats- Unis, qui bénéficient du statut du dollar et de la profondeur unique de leur marché obligataire. La tension actuelle entre les taux français qui restent bas et l’ascension de la prime de risque mesurée par les CDS annonce une envolée des taux en cas de dégradation. La France entrera alors dans la spirale infernale qui voit la charge de la dette (3 milliards supplémentaires par point de taux d’intérêt) progresser plus rapidement

n'importe quel actif risqué sur le marché. L’idée fondamentale du MEDAF est qu’à l’équilibre, le marché rémunère les personnes qui prennent des risques. Étant donné que les individus ont généralement une aversion au risque, il doit y avoir une prime de risque positive pour la détention d’actifs risqués, pour induire les individus à investir dans tous les actifs existants. 1 Définition et hypothèses du MEDAF 1 Définition : Le modèle d’évaluation des actifs financiers permet

ses futurs cash-flows actualisés. La notion de rentabilité est à relier à celle de risque. En effet, l’investisseur devra exiger une rentabilité en rapport avec le niveau de risque de l’investissement. Ainsi, un investisseur devra demander une prime de risque pour rémunérer tout risque supplémentaire au risque de l’actif dit sans risque. Pour l’analyse du cas Vélasquez, on retiendra le taux pour les obligations d’Etat zéro coupon de durée de dix ans (4,97%), comme étant le taux sans risque. En

Septembre 2007 12 Les composantes du taux d’actualisation Eléments constitutifs Rendement minimal des actifs monétaires Risque de marché Références Taux de rendement des OAT 10 ans Estimation Publi. Estim. 4 à 5% sur le long terme P Prime de risque = différence entre rémunération des actions et rémunération des obligations 4 à 5% P Risque sectoriel Risques inhérents au(x) secteur(s) d’activité(s) de l’entreprise Risque intrinsèque Performance de l’entreprise sur son secteur

économique. Quelles sont les convictions de GPP dans ce contexte et comment cela se traduit-il sur sa stratégie ? Nous restons convaincus que les actifs risqués particulièrement les actions présentent le meilleur potentiel de valorisation. La prime de risque , c’est-à-dire le rendement des actions comparé à celui des taux est à un niveau historiquement élevé. Bien sûr la bonne performance des actions depuis l’été 2012 a déjà entamé une partie de ce potentiel mais nous pensons qu’avec une confirmation

d'évaluation économique d'un projet Le TRI est un outil de décision à l'investissement. Un projet d'investissement ne sera généralement retenu que si son TRI prévisible est suffisamment supérieur au taux bancaire, pour tenir compte notamment de la prime de risque propre au type de projet. En effet, mathématiquement, si le TRI est supérieur au taux d'actualisation du capital (voir aussi coût du capital), la valeur actuelle nette du projet est positive (c'est-à-dire que le projet est rentable). Les

présentées dans cette note sont d’application dans une situation plus réaliste d’incertitude mais nous continuons à assimiler le taux d’actualisation uniquement à un taux d’intérêt. Dans un contexte d’incertitude, nous devrons ajouter au taux d’intérêt une prime de risque pour obtenir le taux d’actualisation. 2. Formule générale VALEUR ACTUELLE ET FACTEUR D’ACTUALISATION L’analyse présentée dans l’introduction conduit naturellement à une définition générale de la valeur actuelle. La valeur actuelle

rendement d'un actif risqué par son risque systématique .Il indique que le taux d'actualisation approprié pour évaluer les revenus futurs d'une entreprise ou d'un investissement il est déterminé par : -- le taux sans risque – la prime de risque du marché – le bêta de l'entreprise ou du projet d'investissement.Le MEDAF a renouvelé la manière de concevoir la relation entre rentabilité attendue et risque, l'allocation des portefeuilles et la mesure des performances et du coût

de devise Risque de pays/région Risque foncier Pays A Notation de la devise = B3 Dépôts bancaires = Caa3 Notation LT du pays = B1 Prime de risque = 4,5 % Risques de marché Risque de compétitivité Risque de vulnérabilité du marché Risques sociaux et politiques Pays B Notation de la devise = A1 Dépôts bancaires = A1 Notation LT du pays = Baa2 Prime de risque = 1,3 % * Notations de pays de Moody’s Voir les notes pour en savoir plus © FAO janvier 2008 Programme de formation aux