Risque de taux

ces décisions stratégiques, de sa position concurrentielle. 2 Les composantes La rentabilité économique peut s’expliquer par la combinaison d’une marge et d’un taux de rotation : Re = RE/CA x CA/AE RE/CA : est la marge économique dégagée par l’entreprise, Re pour 1 F de vente. Le taux de marge d’exploitation (ou taux de profitabilité) est la conséquence de la politique de prix, et de la structure des coûts, et donc de la position de l’entreprise par rapport à son point-mort. CA/AE

les années 1970, et de façon croissante au cours des décennies suivantes, les risques auxquels font face les institutions financières se sont accrus. Les variations des taux d’intérêt se sont amplifiées et les marchés d’obligations et d’actions ont connu des épisodes de très forte volatilité. Confrontés à ces évolutions, les gestionnaires des institutions financières ont œuvré au contrôle et à la réduction des risques que ces dernières encouraient. Le processus d’innovation financière analysé au

matière de financement un glissement vers des systèmes d’économie des marchés financiers. L’une des caractéristiques de ces marchés est la grande volatilité des cours boursiers et des taux d’intérêt, qu’il convient de prendre en compte. Une question apparaît alors : qu’est-ce qu’un cours boursier ? Qu’est-ce qu’un taux d’intérêt ? EURIA Septembre 2013 2 2013 Préambule : à propos des cours boursiers Le cours d’une société cotée est sensé refléter sa « valeur fondamentale » (somme de ses

ARMAKOLA, Halima BAGHAD, Hanane DAKHLI, Nathaniel DANON, Michael SESTIER, Georgy SHORNIN, Idriss TCHAPDA Thème 1 Thème 2 Thème 3 Thème 4 Annexe 1 p. 02 p. 04 p. 06 p. 09 p. 10 Investissements sur les marchés financiers Rentabilité, diversification du risque (S1) CML ("Capital Market Line") (S2) Beta, SML ("Security Market Line"), droite caractéristique (S3) Révisions (S4) Exercices complémentaires Thème 5 Thème 6 Thème 7 Thème 8 Annexe 2 p. 13 p. 15 p. 17 p. 19 p. 22 Financement des entreprises Choix

limitait la taille des banques que les entreprises ont très vite fait appel aux marchés financiers. Dans l’intermédiation on essaie aussi de réconcilier les préférences des agents en termes de durée des opérations. C’est le travail des banques, d’où le risque de liquidité. ⇨ Si tous les agents éco vont à la banque pour retirer leur argent, la banque connaît une crise de liquidité, car elle ne retrouve pas sur le marché l’argent qu’elles ont prêté. ⇨ C’est LA grande crainte des banques lors de la

s’est accru de environ 5%. Ca bénéficie vraiment aux banques. Une banque collecte des dépôts à court terme et prête à long terme et emprunte Si la banque ne prend pas à sa charge le risque de liquidité, notre cash n’est pas liquide. Si la banque prête à 30 ans à taux fixe, alors elle prend à sa charge le risque de taux. Les marchés saluent l’assouplissement des contraintes prudentielles Face aux difficultés des banques, la titrisation est une opportunité gigantesque. Certes c’est dangereux. Dans

fine b) application d’un taux d’actualisation approprié Etapes identiques pour la méthode DCF. Paragraphes 30 et A1 3.1.3 Eléments à intégrer Le calcul de la valeur d’utilité doit refléter : a) une estimation des flux de trésorerie futurs que l’entité s’attend à obtenir de l’actif b) les anticipations de variations éventuelles du montant ou de l’échéancier de ces flux de trésorerie futurs c) la valeur temps de l’argent représentée par le taux d’intérêt sans risque actuel du marché d) le prix

arguments de la sélection des titres par les investisseurs est la dimension du risque. Toutefois, on a pu constater déjà combien cette notion reste difficile à cerner. * La difficulté réside donc dans une formulation astucieuse de la façon dont le risque est pris en compte par les investisseurs lorsqu'ils structurent leurs portefeuilles d'actifs. Astuce et simplicité se conjuguent ainsi pour ne retenir comme mesure du risque que le simple concept de variance. * Ce choix est le fait d'un compromis

financement sont « vendus » (crédits) mais aussi…« achetés » (en finançant un projet, la banque « achète » un titre de créance sur ce projet futur) ! De plus, le résultat de la banque est particulièrement sensible à une donnée en partie non maîtrisable : les taux d’intérêt. Plan du chapitre Section 1 – Les différentes formes d’intermédiation opérées par les firmes bancaires Section 2 – La formation du résultat de la firme bancaire Section 3 – Du PNB au Résultat Section 1 - Les différentes formes

définition, jamais entièrement dénué de risques. De plus, l’investissement idéal, qui procurerait un rendement exceptionnellement élevé sans le moindre risque, n’existe pas ! C’est pourquoi chaque investisseur doit déterminer le risque qu’il est disposé à prendre, en fonction du rendement qu’il souhaite obtenir. Une fois son profil de risque défini, il doit choisir parmi les différents produits d’investissement de manière à se constituer un portefeuille équilibré. Le risque n’est toutefois pas le seul facteur