Spread

de l’histoire de la finance. L’indice Ted Spread (qui mesure la liquidité des marchés interbancaires américains) ainsi que le VIX (volatilité implicite du S&P 500) ont connu cette année de forte augmentation. C’est à partir d’aout 2007 que la volatilité commence à atteindre des sommets. Ces chiffres traduisent l’inefficience des marchés ainsi que le manque de liquidité auxquels nous avons été confrontés. * L’envolée des SPREADS Les spreads des obligations Investment Grade et High

fr/insee/invest/pourquoi/financement_interne.htm Document 2 http://www.statapprendre.education.fr/insee/invest/pourquoi/taux_de_marge_taux_investissement.htm 31 mars 2014 Document 3 Document 4 Le taux d'intérêt appliqué aux emprunteurs est égal à un taux de référence plus un écart (spread) plus ou moins grand. [...] Les États sont souvent considérés comme les emprunteurs les plus sûrs du marché, surtout lorsqu'ils s'endettent en leur propre monnaie. [...] Ainsi, les États bénéficient des taux d'intérêt les plus bas du marché (sauf

s’étendant à un cercle d’investisseurs de plus en plus large, tout particulièrement en Europe où les CDO synthétiques sont prépondérants. Par ailleurs, la multiplication des émissions de CDO semble bien avoir contribué au resserrement prononcé des spreads intervenu au cours de ces deux dernières années sur l’ensemble des marchés de crédit. Ce phénomène soulève la question des liens entre le marché des CDO et les marchés d’obligations privées et de dérivés de crédit. Il justifie, en particulier, de

       Il permet de se couvrir contre la dégradation d'un actif sous-jacent. Dans ce cas, le fait générateur de l'option n'est pas le défaut de paiement mais plutôt la variation de l'écart (le spread) du sousjacent. Il nous semble utile de l’illustrer à travers l’exemple21 ci-dessous : Une entreprises désire s'endetter à terme, elle joui aujourd'hui d'une confiance des investisseurs qui lui permettrait d'emprunter à un cout relativement bas soit

des dérivés de crédits 18 6. Caractéristique des dérivés de crédit 18 7. les avantages des dérivés de crédit 19 B. Typologie des dérives de crédit 20 1. Produits dérivés sur le risque de défaut (credit default derivatives) 20 2. Les « credit spread derivatives » 28 3. Les produits de réplication synthétique 30 C. L’utilisation des dérivés de crédit 34 1. Les applications dans les activités traditionnelles de la banque 35 2. Les applications dans la gestion de portefeuilles d’investissement

grow at its current pace, attracting increasing numbers of investors, in particular in Europe where CDOs are predominantly synthetic, systemic risk may emerge. Moreover, growth in CDO issuance seems to have contributed to the marked narrowing of spreads over the past two years on all credit markets. This trend raises questions as to the links between the CDO market and the corporate bond and credit derivatives markets, and deserves particular attention with regard to the risk of the propagation and

conventionnelle; quand aux produits exotiques se sont des produits d'un type non standard18.16 Actif sous-jacent: obligation, action, taux de change, taux d'intérêt et même d'un autre produit dérivé17 Credit Defaut Swap, Total Return Swap, Credit Spread Options, Credit Linked Notes18 Credit Default Swap à effet de levier et à perte réduite, Credit Default Swap au prorata, Callable Step up,Asset Swap Switch, Credit Event Exchange Swap...1. Credit Defaut SwapAssimilable à un contrat d'assurance, l'acheteur

disheartening  in  the  current  situation  is  that  the  markets  and  their  governmental  authorities  seem  to  be  moving  in  a  lockstep  across  borders,  nullifying efforts at diversification as a proven tool of risk management.  Even if  you  spread  your  bets  across  different  markets  and  buy  properties  and  REITs  from Beijing to Mumbai on your way out of Tokyo, your ‘global real estate port‐ folio’ will not find any safe harbors and is most likely down as of this writing.     That being said

Sommaire Actualité Economique Etats-Unis : la construction en voie de rémission ? Nos Commentaires Crédit Telefónica, Vivendi Le Crédit en bref France Telecom, Kraft, Remy Cointreau, GM, ABB, EDF, Ventes à découvert p.07 p.04 p.02 Variations de spreads CDS 5 ans Resserrements ALLIANCE BOOTS TF1 Swiss Reinsurance PRUDENTIAL PUBLIC Var (bp) -2 -1 -1 -1 0 J-1 IIIIIIIIII IIIIII IIIIII IIIIII I Ecartements HELLENIC TELECOM. Wind Acquisition Finance Stena Aktiebolag TUI AG ALCATEL LUCENT Var

risqué dans le marche; s'il est inferieur d'un, il est defensif Cout de la dette TSR 3% SPREAD : 2%ou3% c'est pas un spread fort : 3% le risque pour l'entreprise TAUX IS 33% Ponderation : (cout de KP * proportion de KP) + (cout de la dette * proportion de la dette) PRM=RM-RF Cout de la KP : TSR+β(PRM) : 3%+1,5*5%=10,5% Cout de la dette : (TSR+SPREAD)*(1-TAUX DE L'IS) (3%+3%) (1-33,33%) = 4,02% Donnee : KP : 300 proportion 30%, DETTE : 700 proportion