Taux de refinancement

La hausse des taux d’intérêt est – elle envisageable en 2011 ? Début Avril 2011, la BCE à remonté pour la première fois en 3 ans son taux directeur de 25 points de base à 1,25%. Le scénario d’une remontée d’ci juin 2011 est de plus en plus évoqué. La BCE prévoit de faire passer ces taux à 1,50%, le principal taux de refinancement et le mouvement devrait se poursuivre courant 2011. Il est possible que le principal taux d’intérêt de la BCE atteigne 2% à la fin d’année ou en début d’année prochaine

avantages et les limites des taux directeurs La banque centrale pour augmenter le volume de liquidité et favoriser le crédit ; et donc financer et réguler l’économie, dispose pour remplir cette mission de plusieurs moyens, notamment les taux directeurs. Les taux directeurs sont les taux d'intérêt fixés par une Banque centrale (d'un pays ou d'une union monétaire), taux auxquels cette banque centrale accorde des crédits à court terme aux banques commerciales. Comment les taux directeurs peuvent-ils

l’Etat. En cas de régime de flottement, les BC n’interviendront pas. Par contre s’il s’agit d’un régime de change fixe ou fixe mais ajustable, l’intervention de la BC est de rigueur pour garder le cours à sa parité (taux de change unique convenu avec l’Etat partenaire) ou pour garder le taux variable à l’intérieur du tunnel convenu  en assurant cette mission, la BC participe à la stabilisation des relations extérieures du pays, tant en ce qui concerne les flux réels (effets du change sur les prix) que

la monnaie. Sommaire Chapitre 1 : Le financement de l’économie marocaine I - Financement par les marchés de capitaux A - Marché financier B - Marché monétaire 1. Le marché interbancaire 2. Le marché de titres de créance négociables 3. Le refinancement auprès de Bank Al Maghrib C - Le marché hypothécaire II - Financement par les intermédiaires financiers A - Les banques commerciales B - Les sociétés de financement C - Les institutions de contrôle D - Les organes de consultations Chapitre 2

Ce sont les objectifs quantitatifs, les objectifs de taux d'intérêt et les objectifs de change. 1.2.1 Les objectifs quantitatifs Les objectifs quantitatifs portent sur l'évolution des agrégats monétaires, c'est-à-dire sur les différents indicateurs de la masse monétaire en circulation dans l'économie. L'objectif consiste, pour les autorités, à fixer un taux de croissance pour l'augmentation annuelle de la masse monétaire (par exemple, un taux de croissance de 6% pour l'agrégat M2). Durant l'année

correspondantes. Pour se procurer les liquidités nécessaires, la banque peut s’adresser soit à d’autres banques en excédent (sur le marché interbancaire) soit à la banque centrale : elle se refinance auprès de la banque centrale. Ce refinancement a un coût, représenté par le taux directeur fixé par la banque centrale européenne. III. LA REGULATION ET LE CONTRÔLE DE LA MASSE MONETAIRE A. Les risques d’une création monétaire excessive ou insuffisante Une création monétaire trop importante peut être à l’origine

cours à sa parité (change fixe), garder le taux variable dans le tunnel - action sur le refinancement des banques : en période de crise c'est une mission très importante. Cette action est sortie du champ politique avec la mise en place d'une banque centrale indépendante. 3 leviers d'actions : * effet d'annonce * les réserves : réserves obligatoires des banques auprès de la banque centrale * le taux de refinancement : action sur le refinancement des banques en monnaie centrale donc des

monétaire. Il s’agit des taux d’intérêt, des agrégats monétaires et du taux de change. Quant aux objectifs opératoires ils peuvent atteints par les autorités monétaires à travers la manipulation des instruments dont elles disposent. La politique monétaire peut être décrite par le tableau suivant : Instruments | Objectifs opératoires | Objectifs intermédiaires | Objectifs finals | - open market- réescompte- réserves- encadrement du crédit -contrôle direct du taux d’intérêt- contrôle

des dernières semaines, il sera donc difficile pour la BCE de passer son tour ce jeudi. Si la probabilité d’une baisse des taux a clairement augmenté ces derniers jours, la BCE pourrait toutefois selon nous opter pour de nouvelles mesures non conventionnelles dans l’immédiat (stérilisation partielle du SMP, baisse du ratio de réserves obligatoires), sans toucher à ses taux directeurs. Graphique 1 Zone euro : monnaie et crédit (GA, %) 1. Scénario A : une dégradation des perspectives d’inflation

l’origine de l’essentiel de la création monétaire. Leur pouvoir de création est toutefois limité par les fuites en monnaie centrale qui exigent un refinancement auprès de la banque centrale et régulé par la Banque Centrale qui contrôle la quantité de monnaie en circulation grâce à son taux directeur (dit taux de refinancement). Cette action sur le taux directeur permet à la banque centrale de veiller à la stabilité des prix dans, principal objectif de la politique monétaire.