Taux zéro-coupon

------------------------------------------------- Taux d'intérêt | Cet article doit être recyclé.Une réorganisation et une clarification du contenu sont nécessaires. Discutez des points à améliorer en page de discussion. | Les marchés de taux d'intérêt sont les marchés de capitaux les plus importants du monde, loin devant le marché des changes et très loin devant celui des actions, non seulement par les volumes traités mais aussi par leur importance économique. Il est habituel de les séparer

générales des obligations – Obligations zéro-coupon – Obligations couponnées • 8.2. Dynamique du prix des obligations – Pair et cotation des obligations – L’effet du temps sur le prix des obligations – Variations des taux d’intérêt et prix des obligations • 8.3. Courbe des taux et arbitrage obligataire – – – – – La réplication d’une obligation couponnée L’évaluation d’une obligation couponnée à partir de la rentabilité à l’échéance de zéro-coupon La rentabilité à l’échéance des obligations

d’intérêt (taux fixe- taux variable) (stratégies et évaluation d’actifs financiers – cours de JN ORY- Chapitre 1, les « swaps ») Rappels de mathématiques financières, utiles pour comprendre la valorisation de ces instruments financiers (d’après J. HULL, op. cit): 1) La mesure des taux d’intérêt : de la composition annuelle à la composition « en continu » Les taux d’intérêt sont exprimés en « base annuelle », mais il est utile de connaître comment

I/ La valeur actuelle en avenir certain 1/ Définition des notions On suppose que l’avenir est connu avec certitude = toutes les prévisions faites aujourd’hui concernant l’avenir se réaliseront. A l’équilibre du marché des K, il existe un taux d’intérêt sans risque rf. Un placement permet de transférer des fonds disponibles aujourd’hui dans le futur. Un emprunt rend disponible aujourd’hui des K futurs. => Il y a bien sur des intérêts. 1€ aujourd’hui vaut plus qu’1€ dans un an

placer des capitaux sans recourir aux banques. Le marché monétaire est le moteur de la création monétaire et du crédit, qui alimente l'expansion économique, et qui contribue au contrôle de l'inflation. C'est le marché sur lequel sont fixés les taux d'intérêt à court terme. Il comprend deux marchés qui se juxtaposent partiellement, le marché interbancaire et le marché des titres de créances négociables. C'est sur ce marché que  les institutions financières - Trésors nationaux, banques centrales

élément de la série. Les flux peuvent être positif ou négatifs. Avec i le taux d’actualisation constant, on obtient pour n années, A VA = ∑ (1 + i )t Soit 1 − (1 + i )− n VA = A × i Chapitre 2 1 Exemple : un titre financier vous rapportera 100 u.m. sur les 3 prochaines années. Quelle est la valeur de ce titre sachant que le taux sans risque est de 6% ? 1 − (1 + i )− n 1 − (1 + 0.06 )− 3 VA = A × = 100 × = 267,30 0.06 i Si le taux d’intérêt passe à 7%, la valeur de l’obligation devient alors, 1 − (1

Portefeuille taux : bons du Trésor, les titres de créances négociables, les billets de sociétés de financement, les certificats de dépôt et les billets de trésorerie. Démarche  bon de trésor ( obligation à coupons annuels émise par l’état ) : Quels risques ? - Le risque de défaut ou le risque spécifique qui correspond essentiellement au cas où l’émetteur ne respecte pas ses engagements (paiement des coupons avec retard, non paiement des coupons, non remboursement

Modèle de courbe de taux HO et LEE INSEA Devolder 5 PARTIE 3 : Calcul stochastique • • • • • • 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 Motivation Processus stochastiques en temps continu Le mouvement brownien Intégration stochastique – Lemme de ITO Equations différentielles stochastiques Théorème de GIRSANOV INSEA Devolder 6 3 PARTIE 4 : Modèles en temps continu • 4.1 Modèle brownien additif et géométrique • 4.2 Modèle de BLACK SCHOLES • 4.3 Modèles de courbe de taux de VASICEK et HULL

RISQUES DE TAUX ET DE CREDIT CHAPITRE 4: INTRO A L'ANALYSE DU RISQUE DE TAUX ET DE CREDIT 1 SECTION1. LE RISQUE DE TAUX 1. L'INFLUENCE DE LA DUREE DU TITRE SUR SA SENSIBILITE AUX TAUX a) Considérons une rente perpétuelle L donnant droit à un coupon annuel de 5 € jusqu'à l'infini, sans remboursement de capital. Le taux à très long-terme prévalant sur le marché est de 5% donc la valeur de la rente est 100 € . En effet:  5/0,05 = 100  Un investissement de 100 € en L donnant 5 €/an

que nous allons suivre e 1. M´tiers de la banque et organnisation des march´s financiers (un peu e e de blah blah) 2. Notions ´l´mentaires de math´matiques actuarielles (interets simples ee e et compos´s, actualisation et capitalisation, courbes des taux etc...) e 3. Futures et forwards 4. Options de vente et d’achat. 1.1 Des m´tiers de la finance et de l’organnisation e des march´s e On peut distinguer deux grands rˆles des march´s financiers. D’une part o e ils ont pour vocation de mettre