Termaillage

Evaluer le risque de change II] Techniques de gestion du risque A] La gestion interne du risque 1) La facturation en monnaie nationale 2) L’action sur le volume des dettes et des créances : la compensation 3) L’action sur les délais : le termaillage B] La gestion externe du risque 1) Les contrats à terme et les options de change 2) Les SWAPS de change 3)Les avances en devises Conclusion Depuis la fin de la deuxième guerre mondiale, les échanges commerciaux internationaux se sont

Partie2 : les moyens de couverture contre le risque de change A / les moyens externe * 1 / le contrat de change à terme * 2 / les options de devises * 3 / les swaps de devises B / les moyens internes * 1 / le termaillage * 2 / la compensation * 3 / clause contractuelle Conclusion Bibliographie Introduction Dans un monde où la valeur d’ une monnaie varie en permanence, dès qu’une entreprise ou un individu réalise une opération qui implique

entre ces deux techniques est déterminé comme suit : (Créance - escompte) × S GBP / USD × ⎛⎜1 + 18% × 6 ⎞⎟ = 746350 12 ⎠ ⎝ 6⎞ 6⎞ ⎛ ⎛ 500.000⎜1 − t % × ⎟ × 1,5 × ⎜1 + 18% × ⎟ = 746350 ⇒ t = 17,4% 12 ⎠ 12 ⎠ ⎝ ⎝ III- LE TERMAILLAGE OU LEADS AND LAGS Le termaillage consiste à accélérer ou retarder les encaissements ou les décaissements en devises selon l’évolution anticipée du taux de change. • Si les anticipations de la devise sont à la hausse, les entreprises en position longue vont essayer

devise 2) Comment réduire le risque de change? A- Compensations internes et « netting ». a) La Compensation : b) Le « netting ». B– Termaillage : a) définition et origine du termaillage : b) les conséquences du termaillage : C - Clauses d’indexation, monétaires dans le contrat : Section 2- les techniques externes de couverture, 1) l’avance en devises à l’exportation : 2) Recours à l’assurance:

Anticipant une dépréciation du dollar cette société négocie avec son fournisseurs américain le report de paiement de 90 jours. Ce dernier accepte la proposition de la société sous réserve de prendre en charge le coût financier induit par le termaillage. Le taux de financement du découvert bancaire apurés de la banque du fournisseur est de 6 %. Le dollar était côté à 1. 4 DT à la date initiale de règlement. Déterminez le cours de change futur qui rend l’opération neutre, puis choisissez deux

place de couverture « naturelle » - Effectuer des achats de marchandises afin de couvrir des ventes à encaisser dans le futur dans la même devise à la même date - Mise en place d’un prêt intercompagnie en devise ► ► - ► Utilisation du termaillage: retarder ou avancer la date de facturation Netting et recours aux centres de refacturation: système de compensation bilatéral /multilatéral - Consiste à supprimer les transferts de devises inter-sociétés par l’utilisation de techniques de compensation:

complète contre le risque de change. Les inconvénients : * Commercialement mauvais car tout le risque est transposé sur l'acheteur ou le vendeur. * Ne permet pas de bénéficier d'une évolution favorable des cours de change. Termaillage : Le termaillage consiste pour une entreprise à accélérer ou à retarder ses paiements en devises étrangères selon les prévisions et les évolutions de hausse ou de baisse des cours de change, en fonction, bien évidemment, de l'incidence éventuelle des agios

couverture. Certaines entreprises introduisent dans le contrat commercial une clause d'indexation de prix sur leur monnaie nationale pour éviter les risque des fluctuations à terme de cette monnaie par rapport à la monnaie de facturation. 5.4.2 Le termaillage : C'est une procédure qui vise à faire varier les termes des paiements afin de profiter de l'évolution favorable des cours. Elle résulte de l'attitude des opérateurs face aux variations de la devise que l'on peut résumer ainsi : Évolution de la

monnaies de facturation. a- Action sur les délais : La principale technique utilisée pour agir sur les délais est le termaillage. Il consiste à accélérer ou retarder les encaissements ou les décaissements selon l’évolution anticipée des cours de la devise concernée. Le tableau qui suit regroupe l’ensemble des stratégies possible par une opération de termaillage Les stratégies possibles selon la position de change et les anticipations |

bilancielle et mise en place de couverture « naturelle » - Effectuer des achats de marchandises afin de couvrir des ventes à encaisser dans le futur dans la même devise à la même date - Mise en place d’un prêt intercompagnie en devise ► Utilisation du termaillage: retarder ou avancer la date de facturation - ► Netting et recours aux centres de refacturation: système de compensation bilatéral /multilatéral - Consiste à supprimer les transferts de devises inter-sociétés par l’utilisation de techniques de