Termaillage

française, en cas de prévision de baisse du franc, son intérêt consistera à accélérer le règlement de ces importations et à freiner l’encaissement du règlement de ses exportations. Il s’agit, selon l’expression consacrée d’un « leads and lags » (termaillage en français).  IV — Notions de dévaluation et réévaluation  A — la dévaluation  Une dévaluation est une mesure gouvernementale consistant à abaisser le cours d’une monnaie nationale de manière à stimuler les exportations en volume donc à rétablir

barrière les options sur option III.3.F Les options de deuxième génération III. gestion du risque de change et spéculation III.1 la gestion interne IV.1.A. Le netting et le pooling IV.1.B. Le recours aux centres de refacturation IV.1.B. Le termaillage III.2.A. La garantie coface III.2.B Quelques stratégies d’options L’option à prime zéro L’option à prime zéro reverse III.2 Gestion externe du risque de change et stratégies optionnelles optionnelles 15/12/2005 III.3 La spéculation à base

instruments internes sont celles que le trésorier d’entreprise peut lui-même mettre en œuvre pour diminuer son exposition au risque de change. On peut en identifier principalement trois : - le choix de la devise de facturation/paiement ; - le termaillage ; - la compensation multilatérale de paiements internationaux qui peut se traduire par la mise en place du système de netting. 1.1. Choix de la devise de facturation Le choix de la devise de facturation se pose dès le moment de l’offre faite

usuelle aux paiements internationaux (dollar américain, livre sterling, yen, euro, …) Faciliter la gestion en utilisant peu de devises car suivi leur évolution demande de disposer de nombreuses informations et du temps pour les traiter. 2-Termaillage: Le termaillage consiste à accélérer ou retarder les encaissements ou les décaissements des devises étrangères selon l'évolution anticipée de ces devises. Cette technique vise donc à faire varier les termes des paiements afin de profiter de l'évolution

volumes unitaires libellés en une ou deux devises ; 4* les possibilités financières qu'offre la devise : celle-ci permet-elle de bénéficier d'un cours à terme favorable, d'avoir recours à un financement à faible taux d'intérêt Termaillage : Le termaillage consiste à accélérer ou retarder les encaissements ou les décaissements des devises étrangères selon l'évolution anticipée de ces devises. Cette technique vise donc à faire varier les termes des paiements afin de profiter de l'évolution

libellées dans une même monnaie et encore moins de même terme. 5. L'action sur les délais Cette technique consiste à agir sur les délais de règlement en devises étrangères. Deux types sont à distinguer, à savoir le termaillage et l'escompte financier : 5.1. Le termaillage « Le termaillage consiste pour une entreprise à accélérer ou à retarder ses paiements en devises étrangères selon les prévisions et les évolutions de hausse ou de baisse des cours de change, en fonction, bien évidemment, de l'incidence

pour l'exportateur d'accepter d'accorder un escompte pour paiement anticipé. Une telle procédure permet à l'exportateur d'éliminer, d'abord, le risque de non paiement, d'accroître la trésorerie et d'éviter le risque de change. 2. Le termaillage: Le termaillage consiste à accélérer ou retarder les encaissements ou les décaissements des devises étrangères selon l'évolution anticipée de ces devises. Cette technique vise donc à faire varier les termes des paiements afin de profiter de l'évolution

est avérée la spéculation est déstabilisante : J.Stiglitz à propos de la crise du baht thaïlandais. La première solution pour l'entreprise qui travaille avec le reste du monde consiste à faire des opérations de « termaillage ». Il s'agit pour cette dernière de modifier les conditions de la transaction : changement de monnaie de facturation, modification des délais de paiement. Cette pratique renforce les tendances : dévaluation ou appréciation de la devise. À côté

contrat à terme, c’est l’engagement d’une certaine somme à payer à une date donnée. Les options : on s’engage pour une certaine somme à une date donnée mais achat facultatif à terme ; il s’agit d’une option payante avec prime pour le vendeur. - Termaillage : accélérer ou retarder les encaissements des devises étrangères pour plus de protection. 2) Assymétrie entre les monnaies Rôle différent sur les marchés des capitaux, on achète les monnaies qui inspirent confiance + Anticipation auto-réalisatrices

|Protection complète contre le risque de change. |Ne permet pas de bénéficier d'une évolution favorable | | | |des cours de change. | |Termaillage |Coût quasi nul |Utilisation compliquée : basée sur l'estimation de | | |Méthode spéculative (basée sur l'évolution plus ou |l'évolution des cours de change.