Titrisation

spéciaux de la prénotation, prévus par différents textes juridiques, il s’agit notamment de : La Vente en l’Etat Future d’Achèvement (VEFA). La location-accession à la propriété immobilière. L’expropriation pour cause d’utilité publique. La titrisation des créances hypothécaires. Le recouvrement des créances publiques de l’Etat. La réforme agraire. Si le Dahir du 12 août 1913, modifié et complété par la loi 14-07 sur l’immatriculation foncière6, a regroupé les cas généraux de la prénotation

.....16 3.1.2. Approche notations internes du risque de crédit ......................................................23 3.1.3. Techniques de réduction du risque de crédit ............................................................29 3.1.4. Titrisation .......................................................................................................................31 3.1.5. Risque de dilution ...............................................................................................

Adjudications des bons de trésor 12 IV. Le marché des titres et créances négociables 14 V. Marché des TCN au Maroc 14 A. Caractéristiques générales des TCN 14 B. LES TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES 15 C. LE MARCHE HYPOTHECAIRE ET LA TITRISATION 18 Deuxième partie : marché monétaire et crise financière 20 Introduction 21 I. L’origine de la crise 21 II. Les conséquences de la crise 22 III. Propositions de solutions (Guy Wagner économiste à la banque de Luxembourg) 23 Bibliographie

importantes, notamment les variables financières et monétaires, dans leurs théories sur la conduite de la politique monétaire. II-Conséquences § La titrisation Les opérateurs ont mélangé le financement de l'immobilier des USA avec les SICAV (Société d’Investissement à Capital Variable) monétaires. C'est ce qu'on a appelé la « titrisation ». La titrisation est une technique financière qui consiste classiquement à transférer à des investisseurs actifs financiers tels que des créances (par exemple des

dans l’impossibilité de les rembourser. Ce système fonctionnait pourtant correctement tant que les prix de l’immobilier progressaient. Ces prix ont augmenté entre les années 2000 et 2007. De plus, sur cette même période, les crédits (RMBS, titrisation, residential mortgage backed security) se sont développés, de 640 à plus de 2000 milliards de dollars. Sur cette part, les crédits subprimes sont passés de 8% à plus de 20%. Mais ce système s’est effondré lorsque les prix ont chuté en2007. Un cercle

contra-cyclique. Titrisation Ratio de capital ou de solvabilité Ratio prudentiel entre les fonds propres et les risques pondérés que les banques sont incitées à respecter pour faire face à d’éventuelles pertes non anticipées. Shadow banking system Système bancaire parallèle échappant largement au contrôle des autorités, composé des BFI, des hedge funds, des Special purpose vehicles. Ces acteurs utilisent au maximum les techniques financières sophistiquées, telles que la titrisation, les produits dérivés

plus propres à influencer la psychologie de masse du marché »[Keynes,1996] dû à un effet d’entrainement alimenté par des informations asymétriques voire à la réaction des gérants de fonds aux fortes incitation. 3) les produits dérivés : La titrisation est l'émission de titres financiers (principalement des obligations et dans quasiment tous les cas des dettes), qui sont garantis par, ou représentent, un portefeuille d'actifs. Ces actifs permettent d'obtenir des cash flow futurs qui rembourseront

matérialisées dans les titres financiers adossés à ces prêts : un Photo : www.lemonde.fr certain nombre d’investisseurs a subi des pertes, les titres financiers n’étant pas remboursés par les banques les ayant créés La propagation : la titrisation • La titrisation est la pierre angulaire du montage financier L’établissement de crédit (1) ne conserve pas le prêt dans son bilan. Il le place dans une société « off shore » (aussi appelée société ad hoc) (2) appartenant à une banque d’investissement

Traitement de la titrisation Compte tenu de la complexité des opérations, un dispositif d'évaluation des risques spécifique a été mis en place. c De nouveaux concepts ont été introduits par la réglementation : Une opération de titrisation se caractérise par sa substance économique et non par sa forme juridique, Des critères opérationnels plus stricts ont été définis pour reconnaître le transfert des risques de crédit tant pour les titrisations traditionnelles que pour les titrisations synthétiques

5.10 Evolutions majeures et uniformisation des systèmes financiers * L’organisation de l’intermédiation financière * Economie d’endettement et économie de marché financier * L’automatisation des ordres * L’émergence de la titrisation 5.11 Des disparités nationales et par type d’agent * Profondeur financière et place de l’intermédiation * Le cas de la France 5.12 La régulation nationale et internationale des systèmes financiers * Objectifs et formes