évaluer La Validité Du Medaf

.................................. 14 4. L’Etat pouvait-il vendre à un bon prix ?................................................................................................................... 16 5. Conclusion : un prix de cession certes sous-évalué mais surtout une décision absurde....................... 18 Annexe ...................................................................................................................................................................................

constitue une "frontière efficiente" (Graphe 1). Compte tenu du risque particulier qu'il veut assumer, un investisseur choisit sur cette frontière la composition de son portefeuille optimal. Graphe .1. La frontière efficiente de Markowitz Le MEDAF, développé essentiellement par Sharpe (1964), vient rajouter une sorte de surcouche à la théorie du portefeuille de Markowitz. Il transforme ainsi la frontière efficiente en une droite de marché. Le portefeuille de marché, qui est l’agrégation de

dividendes 3- Mise en paiement des dividendes Partie II : Politique de dividendes et valeur de l’entreprise 1-Approche traditionnelle et l’évaluation par les dividendes 2-Thèse de neutralité de Modigliani & Miller 3-Politique de dividendes et MEDAF 4-Influence de la politique de dividendes sur la valeur de l’entreprise Partie III : Politique de dividende et théories financières 1-Théorie de signaux 2-Théorie d’agence CONCLUSION GENERALE ENCG Tanger 2 2005 - 2006 Distribution

financiers (MÉDAF), développé par Sharpe (1964), Lintner (1965) et Black (1972), ne fait pas exception. Sous l’hypothèse de marché parfait, sans coût de transaction, sans contrainte d’investissement et sans asymétrie d’information, le seul risque restant et rémunéré linéairement par le marché devrait être le risque systématique. L’exposition à celui-ci, mesurée par le bêta ou la sensibilité au portefeuille de marché, déterminerait le rendement exigé sur les actifs financiers. Le MÉDAF a rapidement

abilité du risque.   À partir de ce moment‐là, plusieurs travaux de recherche se sont enchaînés afin  de  développer  le  modèle  de  H.  Markowitz.  tout  en  maintenant  l’hypothèse  de  la  rationalité des investisseurs.   A  l’époque  où  le  MEDAF  s’imposait  comme  seul  modèle  expliquant  correctement  la  formation  des  cours  sur  les  marchés  financiers,  paraissaient  les  premiers  travaux  de  Daniel  Kahneman,  Amos  Tversky4  (1979)  et  Vernon  Smith  comme premiers fondateurs de la «finance comportementale»5

n’a rien d’étonnant car l’efficience a des implications importantes tant sur le plan macroéconomique qu’au niveau de chaque investisseur en matière de gestion de portefeuilles. Dans un marché efficient, chaque actif est en moyenne correctement évalué. De ce fait, les prix des actifs fournissent des indications qui permettent aux entreprises et aux particuliers de prendre des décisions optimales en matière financière, assurant ainsi la meilleure allocation possible des ressources en capital au

indication contraire, lʼordre quʼun investisseur transmet à son courtier est valable un mois, toutefois, sa validité ne dépasse pas généralement une Semestre 7 Filière Gestion. ENCG-Kenitra! ! 6 Cours gestion de porte feuille journée. le donneur dʼordre peut exprimer le souhait dʼune validité jusquʼà exécution ou annulation de la transaction. Souvent, en pratique la période de validité dʼun ordre ouvert ne peut excéder 3 mois 4. ordre tout ou rien : un ordre tout ou rien donne au courtier lʼinstruction

..................................... 111 Expérience............................................................................................................................................... 111 MODELES D’ EQUILIBRE D’ ACTIFS FINANCIERS ( MEDAF ) ..............................113 Courbes d'indifférence: ........................................................................................................................... 113 Impact de la diversification..............................

commun. Lorsque le système de management de la Qualité, de l'Environnement et de la SST (Santé et sécurité au travail) est intégré, on parle d’audit intégré QSE. Le domaine le plus connu est l'audit comptable et financier, à savoir l'examen de la validité des états financiers émis par une entreprise. Il existe d'autres types d'audit dans les contextes où il existe des normes et une réglementation forte (sécurité de l'homme au travail, environnement, hygiène et sécurité alimentaire...) L'audit des

du marché, prévisions trop optimistes, provisions pour dépréciation de valeur d'un actif, hausse des coûts... D'une manière générale, tout ce qui concourt à une diminution du résultat d'une entreprise. Nous cherchons dans le cadre de ce travail à évaluer l'efficience informationnelle du marché boursier marocain. C'est pourquoi nous proposons dans ce travail de tester économétriquement les trois formes de l'efficience sur le marché boursier Casablancais, en cherchant à déterminer s'il est possible